Ethora Renewables AB

Verksamhetens art och inriktning

Väsentliga händelser under räkenskapsåret Ethora Renewables AB är ett svenskt aktiebolag med säte i Göteborg. Bolagets andra verksamhetsår har präglats av stark och kontrollerad tillväxt, där affärsvolym, kundbas och operationell kapacitet utvecklats i god takt med varandra. Volym- och affärsutveckling Bolagets totala affärsvolym för energi- och gascertifikat ökade med över 55 procent jämfört med föregående räkenskapsår och antalet genomförda transaktioner fördubblades under samma period. Vid räkenskapsårets slut hade bolaget passerat 1 000 genomförda avtal sedan starten, en milstolpe som bekräftar affärsmodellens skalbarhet och marknadens förtroende för bolaget. Kundstruktur Bolaget arbetar aktivt med att bygga en balanserad kundportfölj med strategisk närvaro i flera led i värdekedjan för energi- och gascertifikat. Bolaget har under året etablerat flera nya, strategiskt viktiga affärsrelationer och därmed breddat sin kundbas. Detta minskar koncentrationsrisken och stärker bolagets förhandlingskraft på marknaden. Intäktsstruktur och riskprofil Bolaget verkar på OTC-marknaden för energi- och gascertifikat, där volatilitet och varierande likviditet är naturliga inslag. Affärsmodellen är utformad för att minimera riktningsrisk och genererar intäkter genom aktiv marknadsintermediation och förmågan att identifiera och agera på prisineffektiviteter. Intäkterna vilar på två kompletterande delar: löpande transaktionsflöden som skapar kontinuerlig affärsaktivitet samt ett växande antal kundmandat som ger återkommande intäkter och längre avtal. Tillsammans ger detta en stabil och diversifierad intäktsmodell med en attraktiv riskjusterad avkastning över tid. Operationell grund och riskhantering Bolagets tillväxt har skett inom ramen för en medvetet uppbyggd och skalbar operationell infrastruktur. Under räkenskapsåret har investeringarna fokuserats på IT-lösningar som integrerar portföljhantering, handel och leveranser i ett sammanhängande system, med kontroll genom hela transaktionskedjan, från affär till leverans. Den tekniska plattformen är en del av affärsmodellen och skapar en strukturell konkurrensfördel. Realtidsuppföljning och en hög grad av automatisering möjliggör effektiv hantering av växande affärsvolymer utan att komplexitet eller risk ökar i motsvarande takt. Bolaget har nu kapacitet att hantera större inflöden och leveransvolymer, vilket befäster positionen som en långsiktig och tillförlitlig motpart. Riskhanteringen är integrerad i den dagliga verksamheten. Motpartsrisk hanteras genom systematisk kreditprövning och löpande uppföljning av exponeringar, medan likviditetsrisk begränsas genom strukturerad portföljbalansering och tydliga interna ramar. Sammantaget skapar detta en robust plattform för fortsatt tillväxt med bibehållen kontroll. Organisation och struktur Bolaget har under räkenskapsåret fördubblat personalstyrkan till totalt åtta anställda, med rekryteringar huvudsakligen koncentrerade till handel och operativ verksamhet. Organisationen är medvetet slimmad, med djup specialistkompetens och korta beslutsvägar. Bolagets effektiva struktur innebär en låg kostnadsbas och god förmåga att snabbt anpassa verksamheten till förändrade marknadsförutsättningar, vilket stärker konkurrenskraften över tid. En klar separation mellan affärsdrivande funktioner och kontrollfunktioner säkerställer oberoende uppföljning och en sund intern kontrollmiljö, en struktur dimensionerad för att bära betydande affärsvolymer med bibehållen precision och riskmedvetenhet i varje led. Riskhantering och compliance Under räkenskapsåret har bolaget stärkt och formaliserat sitt ramverk för riskhantering och intern kontroll. Bolaget har implementerat ett egenutvecklat handelssystem för uppföljning av kreditlimiter och motpartsexponering, utformat med hänsyn till affärsmodellen och relevanta risker inom marknaden för energi- och gascertifikat. Samtidigt har interna riktlinjer, inklusive Code of Conduct och AML-rutiner, vidareutvecklats och formaliserats som ett led i bolagets ambition att stärka styrningen i takt med verksamhetens nästa utvecklingsfas. Policys och processer är utformade för en växande verksamhet och säkerställer att regelefterlevnad är en integrerad del av den dagliga driften. Resultat och ställning En ökad andel återkommande affärer, i kombination med en bredare kundbas och fler kundmandat, har stärkt intäkternas stabilitet och förbättrat förutsägbarheten i verksamheten. Bolagets affärsmodell bygger på en systematiserad och selektiv handelsstrategi där återkommande affärsflöden, prissättningsdisciplin och aktiv riskbalansering möjliggör stabil och skalbar intäktsgenerering över tid. Utöver redovisade intäkter och resultat har bolaget per balansdagen en kontrakterad affärsportfölj avseende terminskontrakt med leverans och fakturering efter räkenskapsårets utgång, motsvarande: • Intäktsvolym: 8 004 640 EUR • Uppskattat resultat: 1 883 712 EUR Beloppen avser ingångna avtal och ingår inte i redovisad omsättning eller resultat för räkenskapsåret. Intäktsföring sker i takt med att leverans och fakturering genomförs. Den kontrakterade portföljen ger därmed god visibilitet i kommande intäkter och resultat. För ytterligare information om resultat och ställning hänvisas till resultaträkning och balansräkning med tillhörande noter. Marknadsutveckling Marknaden för energi- och gascertifikat präglades av betydande volatilitet under 2025. Året inleddes med prispress till följd av hög produktion, men från sommaren ökade efterfrågan och priserna steg markant. I början av 2026 tog marknaden ny fart, driven av lägre produktionsnivåer och en förvärrad geopolitisk situation i Mellanöstern, särskilt mellan Iran och USA, samt osäkerheten kring energitransporter genom Hormuzsundet. Utvecklingen blottade återigen Europas strukturella sårbarhet. Trots omfattande investeringar i förnybar energi är kontinenten fortsatt beroende av importerad gas och fossil energi. När spänningarna ökade, steg riskpremierna snabbt, med omedelbar påverkan på priser och försörjningstrygghet. Enligt Europeiska kommissionen ökade EU:s importkostnader för fossil energi och gas med 22 miljarder euro under de första 44 dagarna av konflikten mellan Iran och USA, vilket är ett tydligt mått på de ekonomiska konsekvenserna av Europas importberoende. Samtidigt har harmoniserade regelverk och ökade transparenskrav stärkt certifikatens roll i ett mer elektrifierat och reglerat energisystem. Marknaden framstår därför inte enbart som cykliskt intressant, utan som en strukturellt växande del av energiomställningen. Mot bakgrund av detta är energisäkerheten en central politisk fråga. Energiomställningen har aldrig enbart handlat om klimatet, utan lika mycket om att minska importberoendet, stärka europeiska leveranskedjor och öka strategisk självständighet. Den långsiktiga inriktningen bör därför vara att accelerera investeringarna i inhemsk och förnybar energi för att bygga ett mer robust och motståndskraftigt europeiskt energisystem. Som Robert Louis Stevenson uttryckte det: “Judge each day not by the harvest you reap, but by the seeds you plant.” De beslut som fattas idag kommer att forma Europas energisäkerhet, konkurrenskraft och handlingsfrihet under lång tid framöver. Framtida utveckling Kapitalet för att bygga ut förnybar energi och gas i Europa finns redan. Det som saknas är tydliga och långsiktiga incitament som driver efterfrågan och ger investerare förutsägbarhet. EU har lagt en viktig grund genom RED III och FuelEU, men fler konkreta incitament och ett tydligare politiskt ledarskap krävs om utbyggnaden av förnybar energi och gas ska kunna bidra fullt ut till Europas energisäkerhet. Parallellt fortsätter den strukturella ökningen i efterfrågan på elproduktion, inte minst driven av den snabba expansionen inom datacentersegmentet. Bolaget uppmärksammade denna utveckling redan i föregående årsrapport och under 2026 har trenden bekräftats genom flera omfattande investeringar i regionen. TikTok har exempelvis annonserat sitt andra datacenter i Finland med en installerad kapacitet upp till 128 MW, medan Nebius etablerar ett AI-datacenter i Finland med en installerad kapacitet på 310 MW, vilket placerar investeringen som en av de största i Europa hittills. Bolaget bedömer att marknaden för energi- och gasrelaterade instrument successivt kommer att få en mer central och långsiktigt etablerad roll i det europeiska energisystemet. I takt med att energiförsörjningen blir mer förnybar, mer reglerad och i allt högre grad beroende av verifierbara ursprungs- och hållbarhetsattribut, ökar behovet av standardiserade och tillförlitliga lösningar för spårbarhet och klimatredovisning. Den operativa infrastrukturen och den kompetens som byggts upp under bolagets inledande verksamhetsår utgör en stabil grund för fortsatt utveckling och skalning av verksamheten. Mot bakgrund av den strukturella marknadstillväxten samt den pågående regulatoriska utvecklingen bedöms Ethora Renewables ha goda förutsättningar att successivt stärka sin position inom utvalda segment.

Källfält: se-gen-base:VerksamhetenArtInriktning

Bolagsstämmans beslut om vinstdisposition

Styrelsens förslag godkändes

Årsstämman beslöt att godkänna styrelsens förslag till vinstdisposition.

Källfält: se-comp-base:ArsstammaResultatDispositionGodkannaStyrelsensForslag

Händelser efter balansdagen

Inga väsentliga händelser rapporterade

Inga väsentliga händelser har inträffat efter räkenskapsårets utgång.

Källfält: se-gen-base:NotVasentligaHandelserRakenskapsaretsSlut

Revisorns uttalande

Standarduttalande

Jag har utfört en revision av årsredovisningen för Ethora Renewables AB för räkenskapsåret 2025-04-01 – 2026-03-31. Enligt min uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Ethora Renewables ABs finansiella ställning per den 31 mars 2026 och av dess finansiella resultat för året enligt årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens övriga delar. Jag tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen.

Källfält: se-ar-base:UttalandeText

Grund för revisorns uttalande

Jag har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Mitt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Jag är oberoende i förhållande till Ethora Renewables AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort mitt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Jag anser att de revisionsbevis jag har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mina uttalanden.

Källfält: se-ar-base:GrundUttalanden

Öppna årsredovisningen för 2026

Verksamhetens art och inriktning

Ethora Renewables med säte i Göteborg registrerades år 2024, är ett specialistbolag inom klimatlösningar och hjälper företag att nå sina klimatmål genom effektiv tillgång till marknaden för miljöcertifikat. Vi möjliggör för företag världen över att ta en aktiv roll i klimatomställningen genom att integrera miljöcertifikat i sin hållbarhetsstrategi. Genom att tillföra likviditet och förbättra balansen i utbud och efterfrågan skapar vi en mer effektiv marknad för miljöcertifikat. Som ett nischat handelshus på marknaden för miljöcertifikat driver vi klimatsmarta affärsbeslut och påskyndar den globala gröna omställningen genom att optimera marknadsdynamiken. Vårt uppdrag vilar på tre grundläggande värderingar: Resiliens, Autenticitet och Kollaboration. • Resiliens gör det möjligt för oss att tryggt navigera marknadsrörelser och regelverksförändringar med trygghet och fokus. • Autenticitet garanterar transparens och integritet i allt vi gör. • Kollaboration stärker våra partnerskap och ökar vår påverkan genom kollektiva insatser. Ledning Ledningsgruppen för Ethora Renewables besitter över ett decennium av internationell erfarenhet inom handel och transaktioner på marknaden för förnybara certifikat. Den samlade kompetensen utgör en viktig grund för bolagets tillväxtstrategi och förmåga att agera på en dynamisk marknad. Områden där teamet har särskild expertis inkluderar: • Skalning av verksamheter och utveckling av högpresterande team • Strategisk riskhantering och affärsutveckling. • Optimering och diversifiering av portföljer inom miljörelaterade certifikat. • Etablering av långsiktiga, värdeskapande partnerskap inom förnybar energi. Denna bakgrund har varit avgörande för att bolaget, redan under sitt första verksamhetsår, etablerat sig som en lönsam och likviditetsdrivande aktör. Marknadshändelser 2024 Marknaden för miljörelaterade certifikat kännetecknades under 2024 av en nedåtgående pristrend och lägre volatilitet jämfört med föregående år. Två huvudsakliga faktorer bidrog till denna utveckling: • Överskott på förnybar elproduktion: Året präglades av ett betydande överutbud i Europa, med över 1 000 TWh certifikat utfärdade. Detta ledde till ett kraftigt prisfall under året. • Regulatorisk osäkerhet: Pågående diskussioner om framtida rapporteringsskyldighet för elkonsumenter skapade osäkerhet och bidrog till en mer avvaktande efterfrågan på certifikatmarknaden. Trots dessa utmaningar lyckades Ethora Renewables upprätthålla hög likviditet och säkerställa kontinuerlig marknadstillgång för sina motparter. Milstolpar 2024 Under sitt första verksamhetsår nådde Ethora Renewables flera strategiskt viktiga milstolpar som stärkte bolagets position på marknaden för miljöcertifikat: • Strategiska partnerskap: Inledde samarbete med både slutförbrukare och producenter, vilket ökade bolagets marknadsnärvaro och förbättrade den operativa effektiviteten. • Utökat erbjudande: Utökade erbjudandet för att möta förändrade kundbehov och anpassa verksamheten till ett föränderligt marknadsläge. • Handelsvolym: Genomförde transaktioner motsvarande 31,67 TWh i över 20 länder – en betydande prestation under det första verksamhetsåret. • Ekonomiska resultat: Uppnådde lönsamhet redan inom två månader efter bolagets marknadsinträde, vilket bekräftar en robust strategi och stark operativ genomförandeförmåga. • Kreditfacilitet: Etablerade en kreditfacilitet om 500.000 EUR med Skandinaviska Enskilda Banken (SEB), vilket stärker likviditeten och möjliggör fortsatt tillväxt. Dessa milstolpar skapar en stark plattform för skalbar tillväxt, affärsutveckling och långsiktigt värdeskapande i vår roll som marknadsaktör inom marknaden för miljöcertifikat. Framtidsutsikter Trots utmanande marknadsförhållanden har Ethora Renewables etablerat en stark grund för kommande år. Under räkenskapsåret 2024 har bolaget har bolaget ökat antalet anställda från 2 till 4 och upparbetat ett betydande antal transaktioner som ännu inte har intäktsförts, vilket skapar god förutsägbarhet och stabilitet inför framtiden. Eftersom marknaden för miljöcertifikat till stor del handlas på en framåtblickande prismodell är det en naturlig del av affärsmodellen att kontrakt sluts i förväg men intäktsförs först vid senare tillfälle. Transaktioner ingångna under perioden 15 augusti 2024 till 31 mars 2025, med intäktsföring efter den 1 april 2025, omfattar: • Total omsättning: 4,297,235 EUR • Orealiserad vinst: 978,435 EUR Dessa siffror avser endast framtida intäkter och inkluderar inte transaktioner som har realiserats och intäktsförts inom räkenskapsåret 2024. Den orealiserade vinsten återspeglar värdet av redan kontrakterade transaktioner som kommer att omsättas och intäktsföras under kommande år. Detta stärker bolagets finansiella planeringsförmåga och utgör en solid plattform för fortsatt tillväxt. Framtiden för miljöcertifikat Marknaden för miljörelaterade certifikat har stark strukturell tillväxtpotential, stödd av ett antal långsiktiga globala drivkrafter: • Skärpta klimatmål och åtaganden: Allt fler företag och institutioner åtar sig nettonollmål och vetenskapsbaserade utsläppsminskningar via initiativ som Science Based Targets initiative (SBTi), RE100, CDP, GHG Protocol, och Race to Zero. Detta driver en stabil efterfrågan på högkvalitativa certifikat som stödjer uppfyllandet av dessa mål. • Regulatoriska och redovisningsmässiga förändringar: EU:s taxonomi, CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive), ESRS och andra globala ramverk (t.ex. ISSB och SEC:s klimatförslag) ställer nya krav på klimatredovisning och tredjepartsverifierade klimatpåståenden. Detta ökar behovet av spårbara och transparenta miljöcertifikat. • Geografisk expansion: Växande energiefterfrågan i regioner som Asien, Afrika och Latinamerika, i kombination med policyförändringar, skapar nya marknader för handel med certifikat och möjligheter till diversifiering för aktörer med global räckvidd. • Digitalisering och transparens: Framväxten av digital infrastruktur och blockkedjebaserade register effektiviserar transaktioner, reducerar transaktionskostnader och ökar förtroendet i marknaden. Ethora Renewables är väl positionerat för att dra nytta av dessa utvecklingar. Med en affärsmodell byggd på flexibilitet, datadriven analys och stark marknadsnärvaro fortsätter bolaget att: • Bredda sitt internationella nätverk. • Utveckla kundnära lösningar för trovärdiga klimatåtaganden. • Bidra till ökad likviditet och transparens i en snabbt växande marknad. Ethora Renewables avslutar sitt första verksamhetsår med starkt momentum. Genom etablerade partnerskap, lönsam tillväxt och en robust grund av kontrakterade framtida slutna transaktioner har bolaget lagt grunden för fortsatt expansion. Bolaget är väl positionerat för att stötta organisationer att nå sina hållbarhetsmål och åtaganden genom skräddarsydda klimatlösningar. Med fortsatt fokus på tillväxt och ansvarstagande strävar Ethora Renewables efter att vara en drivande kraft i den globala energiomställningen.

Källfält: se-gen-base:VerksamhetenArtInriktning

Bolagsstämmans beslut om vinstdisposition

Styrelsens förslag godkändes

Årsstämman beslöt att godkänna styrelsens förslag till vinstdisposition.

Källfält: se-comp-base:ArsstammaResultatDispositionGodkannaStyrelsensForslag

Övriga viktiga förhållanden

Inga händelser av väsentlig karaktär har inträffat efter balansdagen. Verksamheten har fortsatt enligt plan och bolaget befinner sig fortsatt i en tillväxtfas.

Källfält: se-gen-base:OvrigaViktigaForhallandenVasentligaHandelser

Revisorns uttalande

Standarduttalande

Vi har utfört en revision av årsredovisningen för Ethora Renewables AB för räkenskapsåret 2024-06-25 – 2025-03-31. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Ethora Renewables ABs finansiella ställning per den 31 mars 2025 och av dess finansiella resultat för året enligt årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen.

Källfält: se-ar-base:UttalandeText

Grund för revisorns uttalande

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Ethora Renewables AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Källfält: se-ar-base:GrundUttalanden

Öppna årsredovisningen för 2025