KemaNord Kraft Aktiebolag

Verksamhetens art och inriktning

Allmänt om verksamheten KemaNord Kraft AB, med säte i Göteborg, är ett helägt dotterbolag till Nouryon Pulp och Performance Chemicals AB (556022-9972, säte i Göteborg) som i sin tur är ett helägt dotterbolag till Nouryon AB (556416-0967, säte i Göteborg) som ingår i Nouryon gruppen, Irland. KemaNord Kraft AB säljer elkraft huvudsakligen till svenska och finska bolag inom Nouryon koncernen. Bolaget har tecknat långfristiga avtal och terminskontrakt för inköp av elkraft. Avtalen tecknas för att säkra de framtida kostnaderna för elkraft för leverans till koncernbolag. Bolaget erhåller täckning för de kontrakterade inköpspriserna vid vidareförsäljning till koncernbolag. Bolaget säkrar framtida inköpspriser på el genom terminskontrakt hos Vattenfall AB. Elkontrakt Bolaget köper all sin kraft från Vattenfall AB och Vattenfall Oy. För att minska exponeringen mot förändringar i elpriser används fysiska leveransavtal med finansiella säkringar genom elterminer. Resultatet av de finansiella säkringarna redovisas i takt med att de förfaller. Upplysningsvis uppgick marknadsvärdet på utestående finansiella säkringar per 2025-12-31 till 32 MEUR (31 MEUR), vilket ger ett orealiserat (ej redovisat) resultat på 2 MEUR (-3 MEUR). Fakturerad kvantitet av el uppgick under 2025 till 1 246 GWh (1 218 GWh). Vid utgången av 2025 uppgick den prissäkrade kvantiteten till 72% för 2026 och därefter med fallande andel fram t.o.m. år 2028. Valutapåverkan Bolagets försäljning är i euro (EUR) och även inköpen görs huvudsakligen i euro

Källfält: se-gen-base:VerksamhetenArtInriktning

Bolagsstämmans beslut om vinstdisposition

Styrelsens förslag godkändes

Årsstämman beslöt att godkänna styrelsens förslag till vinstdisposition.

Källfält: se-comp-base:ArsstammaResultatDispositionGodkannaStyrelsensForslag

Framtida utveckling, risker och osäkerhet

Förväntad framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Förväntad framtida utveckling Det nordiska kraftsystemet står för närvarande under betydande press, drivet av ett mycket ansträngt hydrologiskt balansläge, exceptionellt låga snönivåer samt hög intradagsvolatilitet som i stor utsträckning beror på variationer i vindkraftsproduktionen. Samtidigt kan ökade geopolitiska spänningar i Mellanöstern driva priserna ytterligare uppåt, särskilt om Hormuzsundet förblir stängt under de kommande 24 veckorna eller om ytterligare skador uppstår på kritisk LNG-infrastruktur såsom Ras Laffan, världens största LNG-anläggning. Detta skulle kunna driva upp TTF-gaspriserna till nivåer över 150 EUR/MWh och sprida högre elpriser till Norden, särskilt i de södra regionerna. Låga europeiska gaslager, ökad konkurrens om LNG från Asien och en minskning av tidigare LNG-överskott utgör en betydande utmaning för de kommande vintrarna. Detta återspeglas redan i priserna för 2026 (en ökning med 100 % inom tre veckor) samt på terminsmarknaderna, där gasterminer för 20272028 handlas omkring 50 % högre än nivåerna före krigets början. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Europa förblir fast besluten att fasa ut beroendet av rysk naturgas. Sedan Rysslands invasion av Ukraina 2022 har den europeiska gasmarknaden blivit avsevärt mindre motståndskraftig mot utbuds- och efterfrågechocker jämfört med tiden före kriget. Fram till nyligen hade marknaderna positionerat sig för en omfattande utbyggnad av den globala LNG-kapaciteten vilket allmänt förväntades överstiga efterfrågan och därmed pressat terminpriserna ned mot cirka 25 €/MWh för 2026 och cirka 20 €/MWh till 2028. Denna utvecklingsbild förändrades abrupt i slutet av februari 2026. Prissvängningarna har varit betydande sedan eskaleringen av spänningarna mellan USA och Iran; om störningarna kvarstår längre än 46 veckor kan det bli både mycket kostsamt (över 100 €/MWh) och operationellt utmanande att fylla på lagren inför fjärde kvartalet 2026. Samtidigt innebär EU:s planerade utfasning av kvarvarande rysk gas särskilt LNG (senast 1 januari 2027) och pipelineflöden (inklusive via TurkStream till 2028) ytterligare press på lagernivåer och därmed på prisbilden. Denna risk förstärks under perioder med svagare produktion av förnybar energi, då efterfrågan på gaseldad kraftproduktion ökar. Under påfyllnadssäsongen behöver minst 50 % av lagervolymen återställas, huvudsakligen genom norska gasleveranser via pipeline samt LNG-importer (i synnerhet från USA). LNG måste emellertid upphandlas på en hårt konkurrensutsatt global marknadsärskilt om Asien drabbas av en varm sommar, vilket driver upp efterfrågan på gas för elproduktion (t.ex. för kylbehov). Sammantaget bidrar dessa faktorer till att hålla terminpriserna på en hög nivå och att öka kostnadsexponeringen för volymer som ännu inte är säkrade.

Källfält: se-gen-base:FramtidaUtvecklingVasentligaRiskerOsakerhetsfaktorer

Övriga viktiga förhållanden

Väsentliga händelser under räkenskapsåret Efter det första hela året med Flow Based Market Coupling (FBMC) och ett starkt hydrologiskt balansläge upplevde Norden ett av de lägsta prisåren i regioner som SE2 och Finland, med genomsnittliga årspriser på cirka 14 EUR/MWh respektive 40 EUR/MWh, trots betydande intradagsvariationer. Under 2025 slutförde Norden integrationen av sina balansenergimarknader i de europeiska plattformarna (PICASSO för mFRR och MARI för aFRR), vilket möjliggjorde gränsöverskridande aktivering av balansresurser samtidigt som balansavräkningen förblev nationell. Detta förändrade inte storleken på obalanserna, men ökade kostnaden för att vara i obalans avsevärt. Aurora Line, som togs i drift i november 2025, ökade överföringskapaciteten mellan Sverige och Finland avsevärt (˜800900 MW per riktning), vilket stärkte marknadsintegrationen och försörjningstryggheten. Som en följd förbättrades prisutjämningen mellan norra Sverige och Finland, flaskhalsar minskade, och de lokala priserna blev mer exponerade för gränsöverskridande flöden och regionala systemförhållanden. Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut Till följd av extrema väderförhållanden mycket låga temperaturer och exceptionellt torra förhållanden, särskilt under januari och februari 2026 steg elpriserna till nivåer som översteg dem under krigsåren, framför allt i SE2 och Finland. De genomsnittliga månadspriserna översteg 90 EUR/MWh i SE2 och 150 EUR/MWh i Finland. Det hydrologiska balansläget föll till historiskt låga nivåer under 25 TWh, vilket skapade en betydande risk för fortsatt höga prisnivåer om andra kvartalet och sommaren förblir torra, och samtidigt ökade priskopplingen mellan södra Norden och Kontinentaleuropa. Därutöver bidrog eskaleringen av konflikten mellan USA och Iran i slutet av februari till ytterligare prishöjningar, särskilt i södra delarna av Norden, drivet av stigande naturgaspriser.

Källfält: se-gen-base:OvrigaViktigaForhallandenVasentligaHandelser

Revisorns uttalande

Standarduttalande

Vi har utfört en revision av årsredovisningen för KemaNord Kraft AB för år 2025. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av KemaNord Kraft ABs finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för KemaNord Kraft AB.

Källfält: se-ar-base:UttalandeText

Grund för revisorns uttalande

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till KemaNord Kraft AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Källfält: se-ar-base:GrundUttalanden

Öppna årsredovisningen för 2025

Verksamhetens art och inriktning

Allmänt om verksamheten KemaNord Kraft AB, med säte i Göteborg, är ett helägt dotterbolag till Nouryon Pulp och Performance Chemicals AB (556022-9972, säte i Göteborg) som i sin tur är ett helägt dotterbolag till Nouryon AB (556416-0967, säte i Göteborg) som ingår i Nouryon gruppen, Irland. KemaNord Kraft AB säljer elkraft huvudsakligen till svenska och finska bolag inom Nouryon koncernen. Bolaget har tecknat långfristiga avtal och terminskontrakt för inköp av elkraft. Avtalen tecknas för att säkra de framtida kostnaderna för elkraft för leverans till koncernbolag. Bolaget erhåller täckning för de kontrakterade inköpspriserna vid vidareförsäljning till koncernbolag. Bolaget säkrar framtida inköpspriser på el genom terminskontrakt hos Vattenfall AB. Elkontrakt Bolaget köper all sin kraft från Vattenfall AB och Vattenfall Oy. För att minska exponeringen mot förändringar i elpriser används fysiska leveransavtal med finansiella säkringar genom elterminer. Resultatet av de finansiella säkringarna redovisas i takt med att de förfaller. Upplysningsvis uppgick marknadsvärdet på utestående finansiella säkringar per 2024-12-31 till 31 MEUR (55 MEUR), vilket ger ett orealiserat (ej redovisat) resultat på -3 MEUR (20 MEUR). Fakturerad kvantitet av el uppgick under 2024 till 1 218 GWh (1 169 GWh). Vid utgången av 2024 uppgick den prissäkrade kvantiteten till 75% för 2025 och därefter med fallande andel fram t.o.m. år 2028. Valutapåverkan Bolagets försäljning är i euro (EUR) och även inköpen görs huvudsakligen i euro

Källfält: se-gen-base:VerksamhetenArtInriktning

Bolagsstämmans beslut om vinstdisposition

Styrelsens förslag godkändes

Årsstämman beslöt att godkänna styrelsens förslag till vinstdisposition.

Källfält: se-comp-base:ArsstammaResultatDispositionGodkannaStyrelsensForslag

Framtida utveckling, risker och osäkerhet

Förväntad framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Förväntad framtida utveckling Värdet av ingångna terminskontrakt följer variationen i marknadsvärde hos motsvarande terminskontrakt på den nordiska elbörsen i Oslo, Nasdaq OMX Commodities. De viktigaste faktorerna som påverkar de nordiska elpriserna är nivåerna i de svenska och norska vattenmagasinen samt elpriserna i angränsande länder som t.ex. Tyskland, Holland, Polen och Baltikum. I dessa länder styrs elpriserna framförallt av marknadspriser på kol, gas och utsläppsrätter samt mer och mer av tillgången på intermittent förnybar elproduktion. Även politiska beslut inom energi- och skatteområdena har stor inverkan på elprisets utveckling. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Europa behåller målet att fasa ut användningen av rysk naturgas. Rysslands invasion av Ukraina 2022 har lett till en europeisk gasmarknad som är betydligt mindre kapabel att hantera utbuds- och efterfrågefluktuationer än tidigare. Den europeiska gasmarknaden har visat betydande volatilitet i början av året, driven av låga lagernivåer, pågående fredsförhandlingar mellan Ryssland och USA angående Ukraina, förlängda episoder av minskad elproduktion från förnybara källor och betydande engagemang från investeringsfonder och spekulanter på marknaderna. Under fyllningssäsongen måste över 50% av lagret fyllas på, främst från källor som norska pipelines och LNG-import från USA. Importen av flytande naturgas från en konkurrensutsatt global marknad kombinerat med osäkerheten i vår omgivning och behovet av att övergå till ett fossilfritt samhälle, detta kommer sannolikt att leda till fortsatt hög prisvolatilitet på europeiska energimarknader i framtiden. Detta påverkar värdet av ingångna terminskontrakt och kostnaden för ännu ej säkrade volymer.

Källfält: se-gen-base:FramtidaUtvecklingVasentligaRiskerOsakerhetsfaktorer

Övriga viktiga förhållanden

Väsentliga händelser under räkenskapsåret I oktober 2024 startade Flow-Based Market Coupling (FBMC) i Norden, vilket syftar till att optimera den gränsöverskridande eltransporten och handeln, mellan zoner och länder, genom att beakta fysiska nätbegränsningar. Detta har resulterat i en mer effektiv användning av överföringskapacitet, men påverkar avsevärt priserna i SE2, SE3 och FI. Den nyvalda Europeiska kommissionen började sin mandatperiod den 1 december 2024 och prioriterar Clean Industrial Deal, som syftar till att behålla fortsätta av-karboniseringen samtidigt som man vill förhindra av-industrialisering genom att säkerställa en säker och lågkostnads-energiförsörjning. Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut I början av april 2025 genomfördes en omstrukturering inom Nouryonkoncernen. Som en del av denna omstrukturering överfördes allt aktiekapital i bland annat de svenska Nouryonenheterna till det irländska bolaget Nouryon Ireland Limited. Den nya aktieägaren i Nouryon är från april 2025 därmed Nouryon Ireland Limited istället för Nouryon Finance B.V.

Källfält: se-gen-base:OvrigaViktigaForhallandenVasentligaHandelser

Revisorns anmärkning

Anmärkning

Utan att det påverkar våra uttalanden vill vi anmärka på att skatter och avgifter vid flera tillfällen inte betalats i rätt tid.

Källfält: se-ar-base:AndraKravLagForfattningAnmarkning

Revisorns uttalande

Standarduttalande

Vi har utfört en revision av årsredovisningen för Kemanord Kraft AB för år 2024. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Kemanord Kraft ABs finansiella ställning per den 31 december 2024 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för Kemanord Kraft AB.

Källfält: se-ar-base:UttalandeText

Grund för revisorns uttalande

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Kemanord Kraft AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Källfält: se-ar-base:GrundUttalanden

Öppna årsredovisningen för 2024