Styrelsen och verkställande direktören för MDU Holding AB avger följande årsredovisning för
räkenskapsåret 2025‑01‑01 ‑ 2025‑12‑31.

Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp
i hela kronor (kr). Uppgifter inom parentes avser föregående år.

Förvaltningsberättelse

Allmänt om verksamheten

Enligt bolagsordningen ska MDU Holding förvärva, förvalta och sälja aktier och andelar i hel- eller
delägda bolag som har till syfte att bedriva forsknings- och utvecklingsarbete för kommersialisering av
projekt och kunskaper framtagna eller uppkomna inom ramen för verksamheten vid MDU, samt att
bedriva annan därmed förenlig verksamhet. Hel- eller delägda bolag kan även ha till syfte att förmedla
uppdragsutbildning.

MDU Holding verkar för kommersiellt nyttiggörande och bidrar därmed till att kunskap och
forskningsresultat från Mälardalens universitet kommer samhället till godo, i linje med Mälardalens
universitets (MDU) vision ett progressivt och samverkande universitet där vi tillsammans formar en
hållbar framtid. MDU Holding är en del av universitetets innovationsverksamhet och arbetar nära MDU:s
innovationsrådgivning på innovationskontoret och Idélab. MDU Holding är även en viktig del i hela
regionens innovationsstödssystem där ett mycket gott samarbete finns med kommuner och regioner i
Västmanland och Södermanland. Genom holdingbolaget kan universitetet stärka sin förmåga att
nyttiggöra och kommersialisera universitetets forskning och på så sätt stärka hela regionens
innovationssystem.

MDU Holding är aktiv inom Föreningen Universitetsholdingbolag i Sverige (FUHS). FUHS driver
frågor som är gemensamma för de svenska lärosätenas holdingbolag. MDU Holding har sitt säte i
Västerås.

Ägarförhållande

Bolaget ägs till 100 % av svenska staten och förvaltas av Mälardalens universitet.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Uppdragsavtal

Under verksamhetsåret signerade MDU Holding ett uppdragsavtal med MDU som ger inriktning och
förutsättningar till verksamhetens utveckling. Dialog har förts löpande med universitetets
bolagsförvaltare kring uppdragets inriktning, omfattning och framtida utveckling. Uppdragsavtalet utgör
grunden för den operativa verksamheten och för bolagets roll i det universitetsnära
innovationsstödsystemet. MDU Holding fokuserar på tre områden: investeringsfrämjande verksamhet,
drift och utveckling samt verifiering av forskningskommersialiseringar.

Investeringsfrämjande verksamhet

Ett prioriterat område är inflöde av potentiella investeringsbara case för ett kommersiellt nyttiggörande
av forskningsresultat från Mälardalens universitet. MDU Holdings mål är att bidra till att de satsningar
som sker inom MDUs forskningsmiljöer leder till kommersiella framgångar och nytta. Verksamheten

fokuserar på investering och aktivt ägarskap i tidiga utvecklingsfaser men även som medgrundare. Ett
betydande arbete 2025 har lagts på dialog med forskargrupper och externa investeringsaktörer samt på
beredning av investeringsärenden för styrelsens ställningstagande. Det innebär en nära dialog med
innovationskontoret på MDU om hur forskningskommersialiseringar på bästa sätt och utifrån MDUs
förutsättningar kan nå den önskade utvecklingen och få det stöd som leder till en positiv utveckling.
Under året har två investeringsärenden presenterats för holdingbolagets styrelse för beslut. Av dessa har
en investering genomförts i forskningsbaserad startup med ursprung i MDUs innovationsverksamhet.
Fokus har även legat på att vidareutveckla investeringsmodeller och att skapa förutsättningar för
investeringar i forskningsbaserade bolag i mycket tidiga faser.

Målet är att avkastning från MDU Holding ska återinvesteras i nya innovationsbolag. Värdetillväxt och
möjlighet till exit är därför avgörande för en långsiktigt motiverad och hållbar verksamhet. Utifrån den
mycket tidiga bolagsfas som verksamheten opererar i behöver rimliga förväntningar och mål sättas
gällande både antal investeringar, antal bolag i portföljen, samt vilken värdetillväxt och tid till exit som
uppnås.

Bolagets verksamhet utgörs av investeringar av bolag i tidiga skeden, såsom tillväxtbolag, start-ups,
utvecklings- eller forskningsbolag m m. Generella kännetecken för dylika verksamheter är att ytterligare
kapitalanskaffning kan krävas och att verksamheten inte är kassaflödespositiv. Risknivån för sådana
investeringar måste därmed anses vara hög och det kan aldrig uteslutas att investerare inte erhåller
önskvärd avkastning på satsat kapital. Styrelsen prövar värderingen av investeringar och placeringar
löpande under året och justerar värden vid behov. Styrelsens bedömning per 2025-12-31 är att det inte
föreligger något behov till värdejustering av dessa investeringar.

MDU Holding genomför därutöver ett tvåårigt investeringsprojekt tillsammans med Region
Västmanland. Inom ramen för projektet tillskjuts investeringsmedel i form av bidrag som matchar MDU
Holdings investeringar enligt en 1:1-modell, där projektmedlen används uteslutande för direkta
investeringar i bolag i enlighet med projektets villkor och bolagets ägardirektiv.

En stor utmaning är långsiktigt investeringskapital. Under 2025 har ett kapitaltillskott om 400 tkr
överförts från MDU till bolaget i enlighet med gällande regleringsbrev. Mälardalens universitet har
anmodat regeringen om att kunna föra över ytterligare medel, då nuvarande kapitaltillskott inte möter det
behov som finns gällande investeringskapital. Parallellt har dialog förts med såväl departement som
regionala aktörer om framtida och kompletterande finansieringslösningar.

Drift och utveckling

Under året har bolaget hanterat den löpande förvaltningen av verksamheten samt fortsatt att utveckla sina
interna rutiner för bolagsstyrning, ekonomi, juridik och administration. Styrelsearbetet har präglats av
strategiska diskussioner kring bolagets långsiktiga roll, särskilt mot bakgrund av förändringar i det
regionala innovationsstödsystemet.

För att i förvaltaruppdraget stärka de forskningsbaserade startupens möjligheter och förvalta genomförda
investeringar till positiv värdeutveckling gick MDU Holding under maj 2025 in som delägare i
inkubatorn Create Business Incubator Mälardalen AB. Övriga ägare är Region Västmanland, Region
Sörmland, Eskilstuna Kommun och Västerås stad. Målet var att gemensamt forma ett sammanhållet
kommersialiseringsstöd med tydlig finansiering samt ett ägardirektiv där affärsutveckling stöttar bolag
med hög tillväxtpotential och innovationshöjd. Ny styrelse valdes i samband med ordinarie stämma och
ny VD tillträdde november 2025. Under årets sista månader har betydande resurser lagts på att hantera de

konsekvenser som följde av Creates uppdagade allvarliga ekonomiska situation och de konsekvenser som
ledde fram till dess konkursansökan i december 2025. Detta innebar omfattande dialog med ägare,
styrelse och externa intressenter samt analys av framtida lösningar för inkubators- och innovationsstöd
kopplat till MDU.

Som ett led i utvecklingen av bolagets kommunikation har arbete med ny webbplats genomförts och
webbplatsen lanserades under hösten 2025.

Under verksamhetsåret valdes Vd in i styrelsen för Föreningen Universitetsholdingbolag i Sverige
(FUHS).

Verifiering av forskningskommersialiseringar

I samverkan med innovationskontoret på MDU hanterar MDU Holding genomförandet av Vinnovas
program, Verifiering för tillväxt (VFT), som innovationskontoret ansvarar för på Mälardalens universitet.
Under 2025 har elva verifieringsprojekt startats upp.

Under slutet av 2025 initierades även Research to IMPact, ett pilotprogram som genomförs i samverkan
mellan innovationskontoret vid MDU och MDU Holding. Pilotprogrammet som genomförs under 2026
syftar till att ge forskare möjlighet att avsätta tid för att arbeta med projekt kopplade till nyttiggörande
och kommersialisering av forskningsresultat, som ett komplement till befintliga verifieringsinsatser.

Verksamhetens finansiering

Den operativa verksamheten finansieras främst genom uppdragsavtalet mellan MDU och MDU Holding.
Uppdragsavtalets intention är flerårigt, men skrivs och utvärderas årligen. Bolagets likviditet för
investeringar kommer från tillskjutet ägarkapital från MDU samt resultat efter delexit. Viss finansiering
av verksamheten sker genom bidrag från Västerås stad.

Riktlinjer för ägarstyrning och förvaltning av MDU Holding AB

Mälardalens universitet har av regeringen erhållit i uppdrag att ansvara för ägarstyrning och förvaltning
av dess holdingbolag. I enlighet med regeringens riktlinjer har Ägaranvisningar för MDU Holding AB
dnr 2025/0926 tagits fram. Underlaget har bifallits 2025-04-11 av universitetets styrelse samt fastställts
av MDU Holdings stämma 2025-04-25 och gäller tills vidare.

Hållbarhetsrapport

Bolaget har inte upprättat hållbarhetsredovisning i enlighet med Global Reporting Index (GRI). Skälet till
detta beskrivs mer ingående i bolagsstyrningsrapporten. Med det sagt förutsätter Statens ägarpolicys ett
långsiktigt och hållbart värdeskapande och att bolag beaktar och hanterar för verksamheten väsentliga
aspekter och intar ett strategiskt förhållningssätt till dessa aspekter. De strategiska målen ska vara
relevanta för bolagets affärsverksamhet och väsentliga hållbarhetsaspekter. Ett hållbart företagande är en
viktig del av ett hållbart värdeskapande och utifrån omfattningen av MDU Holdings verksamheten har
relevanta prioriteringar skett.

MDU Holdings affärsmodell innebär att den forskning som bedrivs på MDU skall komma samhället till
nytta genom kommersialisering av forskningsresultat. Det ägarkapital som investeras i dessa bolag och
den vinst som över tid genereras vid avyttringar i äganden skall därefter återinvesteras i verksamheten
och leda till nya kommersialiseringar. MDU Holding arbetar efter att säkerställa att hållbarhetsfrågor
inom miljö, sociala och personalrelaterade frågor, respekt för mänskliga rättigheter samt motverkande av

korruption hanteras inom ramen för verksamheten. Det är av betydelse att bolaget i dess utveckling
beaktar de frågeställningar som uppkommer gällande hållbarhetsaspekter. Bolaget har upprättat
instruktioner och policys för verksamheten för att på så sätt kvalitetssäkra verksamhetens innehåll och
utveckling. Risker i verksamheten har identifierats utifrån fyra riskområden. Styrning/ledning,
Verksamhet, Finansiering samt Investeringsverksamheten. Riskerna beaktas i utvecklingen av
verksamheten.

Bolagsstyrningsrapport

Hålls tillgänglig på www.mduholding.se.

För definitioner av nyckeltal, se Redovisnings- och värderingsprinciper.

Förändringar i eget kapital

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning med noter.

Noter

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Intäktsredovisning

Intäkter har tagits upp till verkligt värde av vad som erhållits eller kommer att erhållas och redovisas i
den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska fördelarna kommer att tillgodogöras bolaget och
intäkterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Nyckeltalsdefinitioner

Nettoomsättning
Rörelsens huvudintäkter, fakturerade kostnader, sidointäkter samt intäktskorrigeringar.

Resultat efter finansiella poster
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader men före bokslutsdispositioner och skatter.

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Not 2 Medelantalet anställda

Not 3 Resultat från andelar i koncernföretag

Not 4 Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag

Not 5 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag

Not 6 Specifikation andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag

Not 7 Långfristiga skulder