Styrelsen för Gymer AB avger följande årsredovisning för räkenskapsåret 2022‑09‑01 ‑ 2023‑08‑31.

Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp
i hela kronor (kr).

Förvaltningsberättelse

Verksamheten

Bolaget skall investera kapital i aktier.

Företaget har sitt säte i Djursholm.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Portföljen har varit investerad i svenska värdepapper, närmast uteslutande i aktier.

Sektorallokering har justerats löpande, primärt baserat på förväntningar kring konjunktur och
marknadsräntor. Målsättningen var att i utvalda sektorer investera i bolag med stabil tillväxt och positiv
marginalutveckling till rimlig värdering.

Marknadsutveckling under verksamhetsåret

Verksamhetsåret inleddes med ett par skakiga månader präglade av oro kopplad till inflation och
ränteutveckling samtidigt som de konjunkturella utsikterna blev allt mer dystra. Läget på börsen
stabiliserades efterhand då konjunkturen globalt visat sig mer motståndskraftig än förväntat samtidigt
som inflationen sakta men säkert taktade nedåt från höga nivåer.

Kombinationen av låg real BNP-tillväxt och fortsatt hög inflation visade sig vara oväntat gynnsam för de
flesta bolags resultatutveckling. Bolagsresultaten som redovisats under perioden har överlag visat högre
försäljningstillväxt jämfört mot vad marknaden förväntat sig. En sannolik förklaring är att den samlade
analytikerkåren underskattat bolagens förutsättningar att höja sina priser i ett ekonomiskt klimat präglat
av hög inflation. Bolagens generella förmåga att föra över kostnadsökningar till kund, tillsammans med
lättnader i leverantörsleden, har resulterat i stabila eller ökande marginaler. Summerat har
resultatutvecklingen inom de flesta branscher överträffat förväntningarna trots ökande finansiella
kostnader. Den förhållandevis starka resultatutvecklingen har varit tillräcklig för att driva börsen uppåt
trots att marknadsräntor under perioden varit stabila på höga nivåer eller t.o.m. ökat.

Portföljen har under året presterat bra i relation till både index och jämfört med andra förvaltare. Större
innehav i portföljen har överlag stigit mer än index samtidigt som mer kortsiktiga placeringar fallit väl ut.
Även avsaknad av investeringar i räntekänsliga sektorer och att bolag med hög värdering och hög
skuldsättning valts bort, har varit bidragande till den relativt goda värdeutvecklingen.

Väsentliga händelser efter räkenskapsåret

Inbromsningen i ekonomin som sedan i våras allt tydligare påverkar tillverkningsindustrin förväntas allt
mer spilla över på tjänstesektorn. Påverkan på arbetsmarknaden beräknas därmed bli mer påtagligt.
Förutsättningarna leder till att inflationstrycket fortsatt succesivt går ner trots avtagande baseffekter.
Nedgången kommer dock gå i en långsammare takt jämfört med senaste halvåret. Givet fortsatt
avtagande inflationstryck vi kommer se de sista räntehöjningarna från centralbankshåll under hösten
2023.

Centralbankerna kommer sannolikt, givet att nedgången på arbetsmarknaden inte blir dramatisk, vilja se
inflationsnivåer runt eller nära 2% en längre tid innan penningpolitiken blir mindre restriktiv. Följande
räntesänkningar kommer ske gradvis och återhållsamt med start tidigast sommaren 2024.
Förväntansbilden är därmed att styrräntenivån kommer vara åtstramande under de närmaste 18
månaderna men sannolikt längre än så.

Långa marknadsräntor förväntas i närtid ligga kvar runt nuvarande höga nivåer. Vändpunkten kommer
sannolikt inträffa en tid efter sista styrräntehöjningarna. Hur lång tid som behövs innan marknadsräntorna
börjar komma ner beror på centralbankernas kommunikation, vilken i sin tur påverkas av hur inflation
och arbetsmarknad utvecklas. Givet vyn att vi får de sista höjningar under hösten och första sänkningarna
tidigast under sommaren, förväntas långa marknadsräntor börja falla under andra kvartalet 2024.

Den förväntade inbromsningen på arbetsmarknaden kommer på sikt leda till finanspolitiska stimulanser.
P.g.a. rädslan att elda på inflationen kommer dessa dröja och förväntas genomföras simultant, alternativt
något innan, med räntesänkningarna.

Privatkonsumtionen kommer fortsätta försvagas en tid drivet av höga räntor och negativ reallönetillväxt.
Råvarupriser förväntas generellt sjunka alternativt vara stabila på dagens nivåer.

Alltefter att lättnader i penningpolitiken och finanspolitiska stimulanser genomförs kommer utsikterna
för den global utvecklingen att ljusna. Sannolikt dröjer det en bra bit in i andra halvåret 2024 innan
tillväxten på allvar börjar ta fart.

Kriser begränsade till enskilda särskilt utsatta sektorer inom konsumentorienterade verksamheter och
fastighetssektorn kan uppstå under närmaste året. Även bland bolag med hög skuldsättning och med
affärsmodeller som bygger på förvärv kan allvarliga situationer uppstå. De kriser som inträffar kommer
vara hanterbara och övergående och inte påverka den övergripande ekonomiska utvecklingen nämnvärt.

Summerat förväntas närmaste året präglas av svag BNP-utveckling fallande inflation och räntenivåer
nära eller strax under dagens förhöjda nivåer. Utvecklingen i samhällsekonomin kommer, i relation till
hur den varit senaste åren, vara odramatisk och långsam. Låg eller negativ real BNP-tillväxt i
kombination med lägre inflation kommer dock innebära ett generellt tuffare klimat för bolagen att skapa
resultattillväxt i.

Under kommande makroekonomiska förutsättningar förväntas sektorer med låg direktförsäljning mot
privatkonsument och med konjunkturokänslig verksamhet prestera förhållandevis bra, primärt bolag som
säljer förbrukningsvaror utan större finansieringsbehov. Hälsovård och annan typ av konjunkturberoende
service är sektorer som bedöms ha relativt goda förutsättningar.

Även bank kommer givet ränteläge fortsatt ha goda förutsättningar att leverera fina resultat dock inte
med samma tillväxt vi haft senaste kvartalen. Kreditförluster kommer sannolikt öka, dock inte
okontrollerat och inte på en nivå som på allvar påverkar bankernas kapitaltäckning. Sektorns nuvarande
låga värdering (P/E<9) beräknas inte reflektera svenska bankers fundamentala förutsättningar närmaste
åren.

Gynnsamma tillfällen att investera i bolag med cyklisk efterfråga och räntekänslig verksamhet kommer
uppstå under kommande kvartalen. I nuläget bedöms riskerna i den typ av verksamheter överväga
möjligheterna.

Förändringar i eget kapital

Resultatdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Styrelsen föreslås bemyndigas att besluta om tidpunkt då utdelningen skall betalas.

Styrelsen anser att förslaget är förenligt med försiktighetsregeln i 17 kap. 3 § aktiebolagslagen enligt
följande redogörelse: Styrelsens uppfattning är att vinstutdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav
verksamhetens art, omfattning och risk ställer på storleken på det egna kapitalet, bolagets
konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning med noter.

Noter

Not 1 Redovisningsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och Bokföringsnämndens allmänna
råd (BFNAR 2016:10) om årsredovisning i mindre företag.

Nyckeltalsdefinitioner

Resultat efter finansiella poster
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader men före bokslutsdispositioner och skatter.

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Not 2 Ägarintressen i övriga företag

Not 3 Andra långfristiga fordringar

Den dag som framgår av min elektroniska underskrift

2023-09-15