Förvaltningsberättelse

Verksamheten

Viktiga förhållanden och väsentliga händelser

Verksamhetens art och inriktning

Heart Aerospace är ett innovativt högteknologiskt startupbolag som utvecklar ett hybridelektriskt
flygplan för kommersiell trafik. Bolaget grundades 2018 i Göteborg av Anders och Klara Forslund. Heart
Aerospaces mål är att minska utsläppen och bygga en hållbar framtid genom elektrifiering av
regionalflyget och därigenom göra flyget mer tillgängligt.

Heart Aerospace utvecklar ES-36, ett hybridelektriskt regionalflygplan med en standardkapacitet på 36
passagerare som drivs av elmotorer och batterier. ES-36 har en helt elektrisk och utsläppsfri räckvidd på
200 kilometer och en utökad räckvidd på 1 200 kilometer.

Bland investerarna i moderbolaget Heart Aerospace Inc finns Breakthrough Energy Ventures, EQT
Ventures, European Investment Council, Lower Carbon Capital, United Airlines Ventures, Norrsken, Air
Canada och Saab.

Vid räkenskapsårets utgång har Heart Aerospace totalt 250 order, med optioner och köprätter för
ytterligare 100 flygplan, från United Airlines, Republic Airways och Air Canada.

Heart Aerospace AB har sitt säte i Göteborg, där även bolagets huvudkontor och hangar finns.

Viktiga förändringar i verksamheten

I februari 2025 sålde Heart Aerospace AB delar av bolagets balanserade utgifter för utvecklingsarbete till
systerbolaget Heart Aerospace US LLC. Försäljningen avsåg material och komponenter till Heart X1,
som transporterats till USA för att användas vid provflygning.

I september 2025 sålde bolaget ytterligare immateriella och materiella anläggningstillgångar till Heart
Aerospace US LLC. Samtliga transaktioner med systerbolaget har skett på marknadsmässiga villkor.

Under hösten 2025 såldes bolagets återstående materiella anläggningstillgångar på auktion genom PS
Auction AB. Tillgångar som inte kunde säljas har utrangerats. Per den 31 december 2025 har samtliga
anläggningstillgångar avyttrats eller utrangerats.

Dessa transaktioner förklaras av att Heart Aerospace under året genomförde en omfattande strategisk och
geografisk omstrukturering av verksamheten.

För att komma närmare bolagets huvudsakliga marknad och investerare, samt för att effektivisera den
pågående tekniska utvecklingen, fattades ett strategiskt beslut att koncentrera den aktiva
flygplansutvecklingen till USA. Till följd av detta avvecklades den personalbaserade
verksamhetsorganisationen i Göteborg under våren 2025. Vid årets utgång finns ingen aktiv operativ
personal eller verksamhet kvar i Sverige.

Trots avvecklingen av den svenska personalorganisationen är Heart Aerospace AB fortsatt ett aktivt
svenskt koncernbolag. Bolaget behåller ägandet av koncernens huvudsakliga portfölj av registrerade
tekniska immateriella rättigheter och är fortsatt avtalspart i flera centrala kommersiella kund- och
partnerrelationer.

Viktiga externa faktorer som påverkar företagets ställning och resultat

Företagets likvida medel består till största del av medel i USD via aktieägartillskott från moderbolag och
företaget påverkas således utav förändringar i valutakurser.

Uppfgifter om ägare som har mer än tio procent i av antalet andelar eller röster i företaget

Företaget är helägt dotterbolag till Heart Aerospace Inc, El segundo, CA, USA.

Förväntad framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Heart Aerospace AB avser att även fortsättningsvis fungera som en central juridisk enhet för innehav av
koncernens immateriella rättigheter och kommersiella avtal. På sikt kommer bolaget att återetablera en
kommersiell närvaro och marknadsnärvaro i Sverige för att driva kommersialiseringen framåt. Utöver att
bygga vidare på orderboken kommer Heart Aerospace AB att samla in värdefull återkoppling från
kunder, som ska föras vidare som underlag till designen av förserieflygplanet ES-36.

Heart Aerospace bedömer att fortsatt teknikutveckling och myndighetsgodkännanden kommer att vara
avgörande för utvecklingen av ES-36. Riskerna omfattar möjliga förändringar i finansieringsklimatet,
regulatoriska krav och marknadsförutsättningarna för elektrifierat flyg. Bolagets huvudsakliga risker och
osäkerhetsfaktorer är kopplade till koncernens förmåga att säkra långsiktigt kapital för de
kapitalintensiva certifierings- och industrialiseringsinsatserna.

Forskning och utveckling

Forsknings- och utvecklingsarbetet under året var främst inriktat på att vidareutveckla hybridelektriska
drivlinor och kraftdistribution, bland annat högvoltsbatteriarkitektur, säkerhetsventilation och primära
kraftdistributionsenheter (PPDU). Bolaget utvecklade även styrsystem för framdrivning
(HPACS/EPACS) med automatiserad styrlogik för balansering av dragkraften mellan elmotorer och
turbogeneratorer. Inom aerodynamik och termisk hantering fortsatte arbetet med CFD-optimering av
övergången mellan motorgondol och vinge för att förbättra marginalen mot överstegring, parallellt med
miljökontrollsystem (ECS) som fungerar utan avtappningsluft från motorerna.

Under året avslutade Heart Aerospace AB sina aktiviteter inom offentligt medfinansierade
forskningsprogram. Bolaget behåller ägandet av koncernens huvudsakliga portfölj av registrerade patent
samt grundläggande immateriella rättigheter.

Under 2025 ställde Heart Aerospace om sin utvecklingsmodell från en leverantörstung integratörsmodell
till en högre grad av vertikal integration och eget teknikägande. Till följd av detta koncentrerades den
aktiva flygplansutvecklingen och prototyptillverkningen till koncernens FoU-anläggning i USA. Efter
avvecklingen av den svenska verksamheten omprövade bolaget sina balanserade utgifter för
utvecklingsarbete. I början av 2025 såldes fysiska komponenter till demonstratorflygplanet Heart X1 på
marknadsmässiga villkor till det närstående bolaget Heart Aerospace US LLC, för integration i det
pågående flygtestprogrammet.

Hållbarhetsupplysningar

Heart Aerospace arbetar aktivt för att minska flygets klimatavtryck genom elektrifiering av regionala
flygtransporter. Då företaget fortfarande befinner sig i utvecklingsskedet finns inga upplysningar att dela
som är av väsentlig betydelse för företagets finansiella utveckling. Företaget fortsätter sitt samarbete med
myndigheter och branschpartners för att främja grön omställning inom luftfarten.

Nyckeltalsdefinitioner

Nettoomsättning
Rörelsens huvudintäkter, fakturerade kostnader, sidointäkter samt intäktskorrigeringar.

Resultat efter finansiella poster
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader men före bokslutsdispositioner och skatter.

Balansomslutning
Företagets samlade tillgångar.

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Förändringar i eget kapital

Av totalt erhållna aktieägartillskott om 1 356 mkr uppgår villkorade erhållna aktieägartillskott till 1 343
mkr och ovillkorade aktieägartillskott till 13 mkr.Eget kapital i företaget består av följande
poster:Aktiekapital som representerar det nominella värdet för emitterade och registrerade aktier.
Balanserad vinst/Ansamlad förlust och Årets resultat, dvs. alla balanserade vinster/förluster och
aktierelaterade ersättningar för innevarande och tidigare perioder samt förvärv av egna aktier. Här ingår
också reserver för finansiella tillgångar tillgängliga för försäljning och kassaflödessäkringar som
innehåller vinster och förluster relaterade till dessa typer av finansiella instrument.

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Noter

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Redovisnings- och värderingsprinciper

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Omräkning till redovisningsvaluta

Fordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till balansdagens kurs. Kursvinster och
kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet medan kursvinster och
kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster.

Intäkter

Intäkter har tagits upp till verkligt värde av vad som erhållits eller kommer att erhållas och redovisas i
den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska fördelarna kommer att tillgodogöras bolaget och
intäkterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Ersättning i form av ränta eller utdelning redovisas som intäkt när det är sannolikt att företaget kommer
att få de ekonomiska fördelar som är förknippade med transaktionen och när inkomsten kan beräknas på
ett tillförlitligt sätt.

Offentliga bidrag

Offentliga bidrag redovisas som intäkt då den framtida prestation som krävs för att erhålla bidraget
utförs. I de fall bidraget erhålls innan prestationen utförts, redovisas bidraget som skuld i
balansräkningen. Offentliga bidrag värderas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att
erhållas.

Offentliga bidrag som erhålls och används vid anskaffning av en anläggningstillgång reducerar
tillgångens anskaffningsvärde.

Övriga offentliga bidrag redovisas i posten Övriga rörelseintäkter.

Ersättningar till anställda

Ersättningar till anställda avser alla typer av ersättningar som koncernen lämnar till de anställda.
Koncernens ersättningar innefattar bland annat löner, betald semester, betald frånvaro, bonus och
ersättningar efter avslutad anställning (pensioner). Redovisning sker i takt med intjänandet. Ersättningar
till anställda efter avslutad anställning avser avgiftsbestämda eller förmånsbestämda pensionsplaner. Som
avgiftsbestämda planer klassificeras planer där fastställda avgifter betalas och det inte finns förpliktelser,
vare sig legala eller informella, att betala något ytterligare, utöver dessa avgifter. Övriga planer
klassificeras som förmånsbestämda pensionsplaner.

Bolaget har haft aktierelaterade incitamentsprogram för anställda i form av optioner utgivna av
moderbolaget Heart Aerospace Inc. Optionerna gav rätt att förvärva aktier i moderbolaget till ett i förväg
bestämt pris och omfattades av en intjänandeperiod om fyra år. Den anställde fick behålla intjänade
optioner om anställningen hade varat längre än ett år. Moderbolaget tilldelade optionerna utan kostnad
för bolaget, och bolaget är inte skyldigt att ersätta moderbolaget.

Bolaget tilldelade under 2021 personaloptioner som uppfyller villkoren för kvalificerade
personaloptioner enligt 11 a kap. inkomstskattelagen. Personaloptionerna gav rätt att förvärva aktier till
ett i förväg bestämt pris och omfattades av en intjänandeperiod om fyra år.

Optionernas verkliga värde har fastställts vid tilldelningstidpunkten med Black-Scholes, med beaktande
av marknadsvärde, löptid, volatilitet och riskfri ränta. Optionerna i moderbolagets program utgör en
skattepliktig förmån för de anställda, och bolaget ska därför betala sociala avgifter vid utnyttjandet. En
avsättning för uppskattade sociala avgifter görs under intjänandeperioden baserat på optionernas verkliga
värde och omvärderas varje balansdag. För kvalificerade personaloptioner uppstår inga sociala avgifter.

Samtliga anställda som omfattades av programmen har avslutat sin anställning under räkenskapsåret.
Tjänstevillkoren för moderbolagets optionsprogram har därmed inte uppfyllts och optionerna har
förverkats. Den avsättning för sociala avgifter som redovisades föregående år har därför återförts under
räkenskapsåret som en ändrad uppskattning, vilket har minskat årets personalkostnader med 9 623 386
SEK. Per balansdagen finns ingen avsättning för sociala avgifter hänförlig till programmen (föregående
år 9 623 386 SEK).

För de kvalificerade personaloptionerna redovisades under föregående år en personalkostnad om 1 734
587 SEK med motsvarande ökning av eget kapital. Någon ytterligare kostnad har inte redovisats under
räkenskapsåret.

Skatter

Total skatt utgörs av aktuell skatt. Skatter redovisas i resultaträkningen, utom då underliggande
transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhörande skatteeffekt redovisas i eget kapital.

Aktuell skatt avser inkomstskatt för innevarande räkenskapsår samt den del av tidigare räkenskapsårs
inkomstskatt som ännu inte redovisats. Aktuell skatt beräknas utifrån den skattesats som gäller per
balansdagen.

Leasing

Leasingavtal klassificeras som finansiella eller operationella leasingavtal. Ett finansiellt leasingavtal är
ett leasingavtal enligt vilka de risker och fördelar som är förknippade med att äga en tillgång i allt
väsentligt överförs från leasegivaren till leasetagaren. Ett operationellt leasingavtal är ett leasingavtal
som inte är ett finansiellt leasingavtal. Företaget redovisar samtliga leasingavtal, såväl finansiella som
operationella, som operationella leasingavtal. Operationella leasingavtal redovisas som en kostnad linjärt
över leasingperioden.

Aktivering av internt upparbetade immateriella anläggningstillgångar
Företaget tillämpar den s.k. aktiveringsmodellen avseende internt upparbetade immateriella
anläggningstillgångar. Metoden innebär att samtliga utgifter som uppfyller kriterierna i BFNAR 2012:1
aktiveras som immateriell anläggningstillgång och skrivs av under tillgångens beräknade
nyttjandeperiod. En omföring från fritt eget kapital till fond för utvecklingsutgifter inom bundet eget
kapital görs för motsvarande belopp som aktiverats under året. Återföring från fonden till fritt eget
kapital sker med motsvarande belopp som redovisade avskrivningar / nedskrivningar.

Redovisningsprinciper immateriella anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade
avskrivningar och eventuella nedskrivningar.

- Redovisningsprinciper för avskrivningar immateriella anläggningstillgångar
Avskrivningsbart belopp utgörs av anskaffningsvärdet med avdrag för beräknat restvärde om detta
bedöms vara väsentligt. Avskrivning sker linjärt över den förväntade nyttjandeperioden.

- Tillämpade avskrivningstider:

Redovisningsprinciper materiella anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade
avskrivningar och eventuella nedskrivningar.

Materiella anläggningstillgångar har delats upp på betydande komponenter när komponenterna har
väsentligt olika nyttjandeperioder.

- Redovisningsprinciper för avskrivningar materiella anläggningstillgångar
Avskrivningsbart belopp utgörs av anskaffningsvärdet med avdrag för beräknat restvärde om detta
bedöms vara väsentligt. Avskrivning sker linjärt över den förväntade nyttjandeperioden.

- Tillämpade avskrivningstider:

Värdering av finansiella skulder
Finansiella skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. Utgifter som är direkt hänförliga till
upptagande av lån korrigerar lånets anskaffningsvärde och periodiseras enligt effektivräntemetoden.

Avsättningar

Avsättningar redovisas i balansräkningen när en legal eller informell förpliktelse till följd av en inträffad
händelse uppstår och det är sannolikt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera förpliktelsen och en
tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras. Vid första redovisningstillfället värderas avsättningar till
den bästa uppskattningen av det belopp som kommer att krävas för att reglera förpliktelsen på
balansdagen. Avsättningarna omprövas varje balansdag.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen har upprättats enligt den indirekta metoden.

Not 2 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

Den 12 augusti 2026 genomförde Heart Aerospaces demonstratorflygplan X1 sin första flygning.
Flygningen varade i 27 minuter och nådde en maximal höjd på 335 meter över marken. X1 vägde över
11 000 kilogram vid start och har ett vingspann på 32 meter, vilket gör det till det största batterielektriska
flygplan som någonsin har flugit. Detta utgjorde en viktig milstolpe i den tekniska valideringen av
fullskalig batterielektrisk flygning och bekräftade bolagets ingenjörsmässiga förmåga.

Efter den framgångsrika första flygningen med X1 inledde Heart Aerospace förberedelserna för en
finansieringsrunda i form av en Series C-runda. Det kapital som tas in är avsett att finansiera nästa
utvecklingsfas, bland annat byggandet av en fullskalig förserieprototyp som är representativ för ES-36,
fortsatt utveckling av drivlinan, ytterligare industrialiseringsinsatser samt återuppbyggnaden av den
kommersiella och strategiska organisationen i Sverige.

Not 3 Uppgifter om moderföretag

Not 4 Övriga rörelseintäkter

Not 8 Personal

Not 12 Skatt på årets resultat

Avstämning av effektiv skatt

Not 14 Maskiner och andra tekniska anläggningar

Not 15 Inventarier, verktyg och installationer

Not 16 Förbättringsutgifter på annans fastighet

Not 17 Pågående nyanläggningar och förskott avseende materiella anläggningstillgångar

Not 18 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Not 21 Övriga avsättningar

Avsättningen avser sociala avgifter hänförliga till optionsprogrammet.

Not 22 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

Underskriven den dag som framgår av respektive befattningshavares elektroniska underskrift

Vår revisionsberättelse har lämnats 2026-10-02