Styrelsen och verkställande direktören för Polynom Investment AB (publ) avger följande årsredovisning för
räkenskapsåret 2025.

Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i
hela kronor (kr).

Förvaltningsberättelse

Information om verksamheten

Polynom Investment AB (publ), med säte i Malmö, registrerades år 2017 och har som mål att genomföra
långsiktiga investeringar med hög avkastningspotential och hanterbar risknivå. Bolaget investerar både i
noterade och onoterade bolag, med en strategi att ge delägarna tillgång till investeringar som annars är
svårtillgängliga.

Under 2025 har bolaget fortsatt att fokusera på en selektiv och disciplinerad kapitalallokering, med särskild
tonvikt på portföljkvalitet, riskkontroll och långsiktigt värdeskapande.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

År 2025 har präglats av ett gradvis förändrat marknadsklimat jämfört med föregående år. Även om
osäkerheten fortsatt har funnits kring räntor, geopolitik och kapitalmarknadens funktionssätt, har
investeringsklimatet successivt stabiliserats under året.

För de onoterade innehaven har kapitalanstaffningen fortsatt varit mer krävande än historiskt, vilket
påverkat värderingar och utvecklingstakt i vissa portföljbolag. Mot denna bakgrund har Polynom även under
2025 tillämpat försiktighetsprincipen vid värdering av sina innehav, vilket inneburit justeringar av bokförda
värden där så bedömts motiverat.

De noterade innehaven har utvecklats mer blandat, där vissa investeringar bidragit positivt till portföljens
utveckling medan andra haft en svagare utveckling. Bolaget har under året fortsatt att aktivt omallokera
kapital för att anpassa portföljen till förändrade risk- och avkastningsförutsättningar.

Under året har Polynom genomfört ett begränsat antal nya investeringar samt avyttrat vissa innehav i syfte
att stärka portföljens sammansättning och likviditet. I samband med avyttring av en kapitalförsäkring har
tidigare gjorda nedskrivningar återförts och realiserat resultat är upptaget. Under året har en betydande del
av fordringar hos intresseföretag konverterats till andelar.

Resultat och ställning

Bolagets resultat för 2025 har i huvudsak påverkats av värdeförändringar i den onoterade portföljen till följd
av försiktiga värderingsantaganden, utveckling i de noterade innhaven samt bolagets löpande förvaltnings-
och administrationskostnader.

Substansvärdet per aktie per balansdagen återspeglar den samlade utvecklingen i bolagets investeringar och
den försiktighet som tillämpats vid värdering av innehaven.

Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut och förväntad framtida utveckling

Efter räkenskapsårets slut har marknadsläget fortsatt att präglas av osäkerheter, men med vissa tecken på
förbättrade förutsättingar för långfristiga investeringar.

Polynom bedömmer att fokus under kommande period fortsatt bör ligga på:

- att prioritera portföljbolag med tydliga affärsmodeller och god finansiell disiplin,

- att selektivt utnyttja investeringsmöjligheter som uppstår i marknader präglade av omställning, samt

- att bibehålla ett starkt band mellan risk, likviditet och avkastningspotential.

Bolaget ser långsiktigt positivt på möjligheterna att skapa värde för sina aktieägare, men är samtidigt
medvetet om att utvecklingen även fortsatt kan präglas av volatilitet.

Risker och osäkerhetsfaktorer

Polynom är exponerat mot flera riskfaktorer, däribland:

- Marknadsrisk: värdevärderingar i noterade och onoterade innehav till följd av marknadsutveckling.

- Likviditetsrisk: begränsade möjligheter att avyttra onoterade innehav vid önskad tidpunkt.

- Finansieringsrisk: risk för att portföljbolag får svårigheter att attrahera externt kapital.

Bolaget hanterar dessa risker genom diversifiering, aktiv uppföljning av portföljbolag samt en restriktiv och
långsiktig investeringsstrategi.

Hållbarhetsarbete

Polynom beaktar hållbarhetsaspekter som en integrerad del av investeringsprocessen. Under 2025 har
bolaget fortsatt att prioritera investeringar i verksamheter som bedöms ha långsiktiga hållbara
affärsmodeller, med hänsy till såväl miljömässiga som sociala faktorer.

Sammanfattning

2025 har varit ett år där Polynom fortsatt att anpassa sig till ett förändrat investeringslandskap. Genom aktiv
förvaltning, försiktig värdering och fokus på portföljkvalitet har bolaget lagt grunden för fortsatt långsiktigt
värdeskapande. Styrelsen bedömer att bolaget står väl utrustat inför kommande år, även om omvärldsläget
fortsatt präglas av osäkerheter.

För definitioner av nyckeltal, se Redovisnings- och värderingsprinciper.

Förändringar i eget kapital

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning med noter.

Noter

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Fordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till balansdagens kurs. Kursvinster och
kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet medan kursvinster och
kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster.

Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med föregående år.

Intäktsredovisning

Intäkter har tagits upp till verkligt värde av vad som erhållits eller kommer att erhållas och redovisas i
den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska fördelarna kommer att tillgodogöras bolaget och
intäkterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Anläggningstillgångar

Immateriella och materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med
ackumulerade avskrivningar enligt plan och eventuella nedskrivningar.

Avskrivning sker linjärt över den förväntade nyttjandeperioden med hänsyn till väsentligt restvärde.
Följande avskrivningsprocent tillämpas:

Materiella anläggningstillgångar

Kortfristiga placeringar

Värdepapper som är anskaffade med avsikt att innehas kortsiktigt redovisas inledningsvis till
anskaffningsvärde och i efterföljande värderingar i enlighet med lägsta värdets princip till det lägsta av
anskaffningsvärde och marknadsvärde.

Kundfordringar/kortfristiga fordringar

Kundfordringar och kortfristiga fordringar redovisas som omsättningstillgångar till det belopp som
förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra fordringar.

Låneskulder och leverantörsskulder

Låneskulder och leverantörsskulder redovisas initialt till anskaffningsvärde efter avdrag för
transaktionskostnader. Skiljer sig det redovisade beloppet från det belopp som ska återbetalas vid
förfallotidpunkten periodiseras mellanskillnaden som räntekostnad över lånets löptid med hjälp av
instrumentets effektivränta. Härigenom överensstämmer vid förfallotidpunkten det redovisade beloppet
och det belopp som ska återbetalas.

Nedskrivningsprövning av finansiella anläggningstillgångar

Vid varje balansdag bedöms om det finns indikationer på nedskrivningsbehov av någon av de finansiella
anläggningstillgångarna. Nedskrivning sker om värdenedgången bedöms vara bestående och prövas
individuellt.

Inkomstskatter

Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Skatter redovisas i resultaträkningen, utom då
underliggande transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhörande skatteeffekter redovisas i
eget kapital.

Aktuell skatt

Aktuell skatt avser inkomstskatt för innevarande räkenskapsår samt den del av tidigare räkenskapsårs
inkomstskatt som ännu inte redovisats. Aktuell skatt beräknas utifrån den skattesats som gäller per
balansdagen.

Ersättningar till anställda

Ersättningar till anställda avser alla former av ersättningar som företaget lämnar till de anställda.
Kortfristiga ersättningar utgörs av bland annat löner, betald semester, betald frånvaro, bonus och
ersättning efter avslutad anställning (pension). Kortfristiga ersättningar redovisas som kostnad och en
skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att betala ut en ersättning till följd av en tidigare
händelse och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras.

Koncernförhållanden

Företaget är ett moderföretag, men med hänvisning till undantagsreglerna i årsredovisningslagen 7 kap
3§ upprättas ingen koncernredovisning.

Nyckeltalsdefinitioner

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Substansvärde per aktie (kr)
Summa tillgångar enligt marknadsvärde + likvida medel / Antal A- och B-aktier

Uppskattningar och bedömningar

För att kunna upprätta redovisningen enligt god redovisningssed måste företagsledningen och styrelsen
göra bedömningar och antaganden som påverkar redovisade intäkts- och kostnadsposter respektive
tillgångs- och skuldposter samt övriga upplysningar. Uppskattningar och bedömningar utvärderas
löpande och baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer, inklusive förväntningar på framtida
händelser som anses rimliga under rådande förhållanden. Faktiskt utfall skiljer sig ofta från gjorda
bedömningar. De områden där uppskattningar och antaganden skulle kunna innebära förhöjd risk för
justeringar i redovisade värden identifieras främst till företagets finansiella anläggningstillgångar i form
av onoterade innehav. Till skillnad från noterade innehav så kan värde på innehaven inte bedömas utifrån
aktiekurser på aktiemarknaden. Varje värdepapper får därmed bedömas utifrån andra faktorer, som till
exempel senaste emissionskurser, bolagens utveckling i förhållande till fastställda planer, förestående
nyemissioner eller motsvarande värderingar för liknande noterade bolag i de fall det bedöms möjligt.
Utgångspunkten är att värdering sker till anskaffningsvärde, där de kvartalsmässiga bedömningarna utgör
underlag för eventuella nedskrivningsbehov av de enskilda innehaven.

Polynom lägger mycket tid på att värdera alla onoterade innehav men samarbetar även med Kaptena som
är Sveriges ledande specialistbolag rörande värdering av onoterade bolag.

Polynom är konsekvent vid tillämpningen av värderingsprinciperna. Det sagt bör investerare förstå att det
ibland kommer att finnas risk för inslag av subjektiva faktorer eller oidentifierad information vid
bedömningen av rätt värde vid komplexa situationer.

Not 2 Medelantalet anställda

Not 3 Resultat från andelar i koncernföretag

Not 4 Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag

Not 5 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter

Not 6 Räntekostnader och liknande resultatposter

Not 7 Inventarier, verktyg och installationer

Not 8 Andelar i koncernföretag

Not 9 Fordringar hos koncernföretag

Not 10 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag

Not 11 Fordringar hos intresseföretag och gemensamt styrda företag

Not 12 Övriga finansiella anläggningstillgångar

Not 13 Andra långfristiga värdepappersinnehav

Not 14 Andra långfristiga fordringar

Not 15 Transaktioner med närstående

Bolaget har inte genomfört några transaktioner, som inte skett på marknadsmässiga villkor, med
närstående.

Not 16 Ställda säkerheter

Not 17 Eventualförpliktelser