Styrelsen för Hedda Credit Fund I AB avger följande årsredovisning för räkenskapsåret 2025.

Förvaltningsberättelse

Information om verksamheten

Bolaget ska förvalta fast och lös egendom och därmed förenlig verksamhet. Bolaget står under
Finansinspektionens tillsyn och har sitt säte i Stockholm.

Företaget har sitt säte i Stockholm.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Makro bakgrund och utsikter

Fjärde kvartalet 2025 markerade en fortsatt normalisering av den globala makroekonomiska miljön.
Inflationstrenderna var fortsatt gynnsamma på de utvecklade marknaderna, och penningpolitiken har
tydligt skiftat från restriktioner till stöd. Som ett resultat lättade de finansiella förhållandena ytterligare
mot slutet av året, vilket bidrog till att stabilisera tillväxtförväntningarna.

I USA har den ekonomiska aktiviteten modererats, men är fortfarande i stort sett motståndskraftig. En
avsvalnande inflation och en gradvis lättnad av de finansiella förhållandena utgjorde stöd för ett
mjuklandningsscenario, även om finanspolitisk dynamik och politisk osäkerhet fortsätter att motivera
försiktighet. Ur ett globalt perspektiv, är USA fortfarande en viktig drivkraft, men tillväxtutsikterna på
kort sikt är tydligare på andra håll.

Europa gick in i det sista kvartalet på en fastare grund. Inflationen är under kontroll, räntorna har sjunkit
betydligt, och politiskt fokus riktas alltmer mot tillväxt, investeringar och konkurrenskraft. Medan
tillväxten fortfarande är ojämnt fördelad mellan länderna i regionen, förbättrades momentum mot slutet
av året.

Norden fortsätter att sticka ut, och vi ser en alltmer attraktiv framtidsutsikt. Tillväxten har varit stadig,
med stöd av starka offentliga finanser, låg statsskuld, en gynnsam branschmix med starka positioner
inom teknologi, energi och försvar. Regionen börjar dra än mer synlig nytta av lättnader i monetära
förhållanden. Sverige i synnerhet visade en tydlig vändning under det fjärde kvartalet. Lägre räntor,
fallande inflation och en stabil arbetsmarknad bidrog till en bred uppgång i aktiviteten. Den positiva
trenden förväntas fortsätta under 2026, med en BNP-tillväxt som förväntas ligga på cirka 3%, vilket gör
Sverige till en av de snabbast växande utvecklade europeiska ekonomierna. Kombinationen av förbättrad
inhemsk efterfrågan och en stabil politisk miljö, stärker investeringsargumentet för svenska tillgångar.

Marknadens inverkan på investeringsverksamheten

Slutet av 2025 såg ett flertal större, offentligt synliga, fallissemang på den amerikanska
direktlånemarknaden. Bland de mest uppmärksammade var First Brands och Tricolor. Dessa händelser
ledde till att investerare alltmer ifrågasatte standarder för långivning, ”underwriting standards”, framför
allt i samband med transaktioner i det större låne- och bolagssegmentet (”large-cap”) vilket utgör en mer
konkurrensutsatt del av marknaden. Situationen väckte också offentliga kommentarer från välkända
marknadsaktörer, inklusive Jamie Dimon (VD för JP Morgan Chase), som varnade för att ytterligare
stress kunde uppstå när även svagare krediter finansieras.

Liknande dynamik har varit tydlig i Europa, särskilt inom large-cap segmentet för direktlån. Betydande
kapitalinflöden till de största förvaltarna under de senaste åren har ökat konkurrensen om transaktioner,

vilket har bidragit till pressade marginaler och, i vissa fall, lösare villkorsstrukturer. Denna utveckling
har minskat felmarginalen i vissa delar av marknaden, och understryker vikten av disciplinerad
kreditanalys och noggrant val av industri.

Däremot har vi inte observerat motsvarande dynamik inom segmentet små- och medelstora företag, dvs
där Ture Invest är verksam. Affärsaktiviteten ökade avsevärt under andra halvan av 2025 i takt med att
fusions- och förvärvsmarknaderna gradvis öppnade igen, vilket ledde till en tydlig ökning av
låneefterfrågan. Vi granskar nu mer än en ny kreditmöjlighet per arbetsdag, vilket bidrar med en bred och
diversifierad pipeline av affärer att välja från.

Det är viktigt att notera att ökad aktivitet inte har skett på bekostnad av Ture Invests höga standarder för,
och disciplin i samband med, långivning. Transaktioner som slutfördes under fjärde kvartalet tecknades
med starka motparter, konservativa strukturer, robust dokumentation och kovenantvillkor, till marginaler
på cirka 700 baspunkter. Konverteringsnivåerna förbättrades tack vare selektivitet och disciplinerat
utförande, snarare än förändringar i riskaptiten.

Inför framtiden fortsätter vi att närma oss transaktioner med samma disciplin och försiktighet. Även om
affärsflödet förblir starkt under 2026, fokuserar vi på robust skydd på nedsidan och riskjusterad
avkastning. I en miljö där stress börjar dyka upp på andra håll inom tillgångsslaget, anser vi att denna
disciplinerade strategi förblir avgörande och väl lämpad för att navigera nästa fas av cykeln.

Strategisk positionering och viktiga investeringsaktiviteter

Ture Invests direktutlåningsplattform bibehöll starkt momentum under fjärde kvartalet 2025 och
slutförde framgångsrikt 11 transaktioner, inklusive 5 tilläggsfinansieringar till befintliga portföljbolag
och med bibehållen stark marknadsposition,

Strategiska, ekonomiska och finansiella risker

För att hantera riskerna på valutamarknaden säkras ständigt 80-100% av tillgångarna som är i utländsk
valuta. Investeringar görs enbart i västvalutor.

Ture Invest AB:s policy är att enbart arbeta med måttlig belåning där soliditeten ska överstiga 70%.
Historiskt har skuldsättningen understigit 10%.

Portföljen består till minst 20% av likvida tillgångar och tillgångar som handlas på de internationella
obligationsmarknaderna. Därmed är likviditetsrisken i verksamheten låg.

Förändringar i eget kapital

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning med noter.

Noter

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Fordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till balansdagens kurs. Kursvinster och
kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet medan kursvinster och
kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster.

Finansiella instrument

Finansiella tillgångar och skulder redovisas till verkligt värde med tillämpning av reglerna i 4 kap.
14a-14e§§ årsredovisningslagen. Bolaget klassificerar sina finansiella instrument utifrån för vilket syfte
instrumentet förvärvats. Under räkenskapsåret har funnits finansiella instrument som tillhör följande
klasser:

Finansiella tillgångar och skulder som innehas för handel

Finansiella tillgångar och skulder som innehas för handel värderas till verkligt värde. I de undantagsfall
då verkligt värde inte kan fastställas sker värdering till anskaffningsvärde med beaktande av eventuellt
nedskrivningsbehov.

Lånefordringar och kundfordringar

Lånefordringar och kundfordringar har fastställda betalningar och innehas utan handelssyfte. De ingår i
omsättningstillgångar med undantag för de poster med förfallodag mer än 12 månader efter balansdagen,
vilka klassificeras som anläggningstillgångar. Värdering efter anskaffningstidpunkten sker till upplupet
anskaffningsvärde minskat med eventuell reservering för värdeminskning.

En nedskrivning av kundfordringar och lånefordringar redovisas i resultaträkningen som en övrig extern
kostnad.

Låneskulder och leverantörsskulder

Låneskulder och leverantörsskulder redovisas efter anskaffningstidpunkten till upplupet
anskaffningsvärde. Leverantörsskulder och övriga finansiella skulder vilka förväntas bli reglerade inom
12 månader redovisas till nominellt belopp.

Derivatinstrument

Bolaget innehar derivatinstrument för säkring av valuta men där säkringsredovisning inte tillämpas.
Derivatinstrument värderas till verkligt värde. Värdeförändringar redovisas i resultaträkningen inom
finansnettot.

Köp och försäljningar av finansiella instrument redovisas på affärsdagen, d v s den dag då bindande avtal
ingås. Samtliga finansiella instrument vilka inte värderas till verkligt värde, värderas inledningsvis till
anskaffningskostnad plus transaktionskostnader.

Beräkning av verkligt värde finansiella instrument

Vid fastställande av verkligt värde för finansiella tillgångar och skulder används officiella
marknadsnoteringar på bokslutsdagen. I de fall sådana saknas görs värdering genom allmänt vedertagna
metoder såsom diskontering av framtida kassaflöden till noterad marknadsränta för respektive löptid.

Upplupet anskaffningsvärde

Upplupet anskaffningsvärde beräknas med hjälp av effektivräntemetoden, vilket innebär att eventuella
över- eller underkurser samt direkt hänförliga kostnader eller intäkter periodiseras över kontraktets löptid
med hjälp av den beräknade effektivräntan. Effektivräntan är den ränta som ger instrumentets
anskaffningsvärde som resultat vid nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden.

Nyckeltalsdefinitioner

Resultat efter finansiella poster
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader, men före extraordinära intäkter och kostnader.

Balansomslutning
Företagets samlade tillgångar.

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Not 1 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar

Not 2 Andra långfristiga värdepappersinnehav

Not 3 Andra långfristiga fordringar

Not 4 Uppskjuten skatteskuld

Stockholm

Vår revisionsberättelse har lämnats 2026-06-10