Styrelsen för Hedda Credit Fund I AB avger följande årsredovisning för räkenskapsåret 2024.

Förvaltningsberättelse

Information om verksamheten

Bolaget ska förvalta fast och lös egendom och därmed förenlig verksamhet. Bolaget står under
Finansinspektionens tillsyn och har sitt säte i Stockholm.

Företaget har sitt säte i Stockholm.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Räkenskapsåret kännetecknades av påtaglig styrka i USA:s ekonomi medan den ekonomiska tillväxten i
Europa var fortsatt trög. Mest problematisk var den ekonomiska tillväxten i Tyskland. Tysklands BNP
minskade med 0.2% 2024 och med 0.3% 2023 det är första gången på över 20 år som Tyskland uppvisat
negativ tillväxt två år i rad. Ökad konkurrens från utlandet, höga energikostnader, förhöjda räntor och
osäkra ekonomiska utsikter hade en negativ påverkan på den tyska ekonomin. Även Storbritannien
uppvisade en låg ekonomisk tillväxt i kombination med fortsatt inflationstryck.

De nordiska ekonomierna levererade en något högre ekonomisk tillväxt jämfört med Eurozonen om än
under full potential. Regionen växte c. 1% under 2024, att jämföra med Eurozonen som växte med 0.8%.
Sverige växte modesta 0.5% medan Danmark växte med 3.6% backad av en robust läkemedels- och
hälsosektor. Däremot backade den finska ekonomin framförallt drivet av sitt beroende av cykliska
exportindustrier. Norge uppvisade stabil tillväxt på 1.7%. Norges tillväxt är starkt påverkad av
utvecklingen inom olja och gas, vilka uppgår till c. 62% av landets exportintäkter.

Ett mer modest inflationstryck har föranlett världens centralbanker att successivt sänka sina styrräntor
under 2024. USAs Federal Reserve minskade sina styrräntor vid tre tillfällen under året med totalt 100
baspunkter, även Europeiska Central Banken (ECB) sänkte sina räntor med totalt 100 baspunkter och i
Sverige minskade Riksbanken sina styrräntor fem gånger, totalt med 150 baspunkter. Ytterligare
sänkningar förväntas under 2025.

Trots globala monetära lättnader, så ökade avkastningen på Global Treasury Index med 33 baspunkter
under det fjärde kvartalet emedan avkastningen på USAs 10-åriga statsobligationer ökade 79 baspunkter
till 4.57%. Europeiska och nordiska obligationsräntor steg med 20 till 40 baspunkter. De stigande
priserna för statsobligationer reflekterar en stark arbetsmarknad i USA, förväntningar om sänkta skatter
samt risker relaterat till möjliga importtullar faktorer som sammantaget bidrar till högre
inflationsförväntningar.

Den amerikanska aktiemarknaden hade en stark utveckling med en ökning av S&P 500 om c. 23% vilken
drevs framförallt av teknikrelaterade bolag (”the Magnificent Seven”) som gynnades av den snabba
utvecklingen inom Artificial Intelligence (”AI”) samt stark intjäning. I Europa och i Sverige var
börsuppgångarna mer blygsamma, med en ökning för EURO STOXX 50 Index på 8.2% och OMX 30
Index på 3.6%.

På världens kreditmarknader var aktiviteten hög under andra halvan av 2024. En kombination av god
likviditet bland kreditinvesterare och fallande räntor ledde till rekordstora emissionsvolymer av
obligationer och minskade kreditmarginaler. Itraxx, vilket är det index som mäter riskpremien för
högavkastande obligationer över den riskfria räntan, sjönk från 396 baspunkter i början av 2024 till 340
baspunkter i slutet av 2024.

Aktiviteten på M&A marknaden var däremot låg under 2024 där bla finansiella sponsorer var
avvaktande både på köp-och sälj-sidan. I Norden var antalet bolag som såldes genom strukturerade
processer få, och många sponsorer avvaktade att initiera försäljningsprocesser av tillgångar - delvis drivet
av avtagande tillväxt och pressade värderingar. Detta föranledde att vissa finansiella sponsorer satte upp
så kallade ”continuation vehicles” för att möjliggöra en längre ägarperiod för utvalda tillgångar.          

Inom det segment på räntemarknaden som Ture Invest adresserar, högavkastande lån och obligationer,
uppgick avkastningen till +11.7% för S&P Global High Yield Index, medan Eurekahedge Fixed Income
Index steg +8.6% för helåret 2024.

Totalt arrangerade Ture Invest som grupp hela 20 transaktioner inom direktlånesegmentet under 2024 -
framförallt till medelstora företag i Sverige och Norge. Utlåningen avsåg skräddarsydda, seniort
säkerställda krediter till företag med väl fungerande affärsmodeller inom icke-cykliska industrivertikaler.
Ture Invest var därmed, för det femte året i rad, den tydligt ledande aktören inom direktlån i Norden
enligt branschorganet Debtwire.

Strategiska, ekonomiska och finansiella risker

För att hantera riskerna på valutamarknaden säkras ständigt 80-100% av tillgångarna som är i utländsk
valuta. Investeringar görs enbart i västvalutor.

Hedda Credit Fund I AB:s policy är att enbart arbeta med måttlig belåning där soliditeten ska överstiga
70%. Historiskt har skuldsättningen understigit 10%.

Portföljen består till minst 20% av likvida tillgångar och tillgångar som handlas på de internationella
obligationsmarknaderna. Därmed är likviditetsrisken i verksamheten låg.

Förändringar i eget kapital

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning med noter.

Noter

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Fordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till balansdagens kurs. Kursvinster och
kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet medan kursvinster och
kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster.

Finansiella instrument

Finansiella tillgångar och skulder redovisas till verkligt värde med tillämpning av reglerna i 4 kap.
14a-14e§§ årsredovisningslagen. Bolaget klassificerar sina finansiella instrument utifrån för vilket syfte
instrumentet förvärvats. Under räkenskapsåret har funnits finansiella instrument som tillhör följande
klasser:

Finansiella tillgångar och skulder som innehas för handel

Finansiella tillgångar och skulder som innehas för handel värderas till verkligt värde. I de undantagsfall
då verkligt värde inte kan fastställas sker värdering till anskaffningsvärde med beaktande av eventuellt
nedskrivningsbehov.

Lånefordringar och kundfordringar

Lånefordringar och kundfordringar har fastställda betalningar och innehas utan handelssyfte. De ingår i
omsättningstillgångar med undantag för de poster med förfallodag mer än 12 månader efter balansdagen,
vilka klassificeras som anläggningstillgångar. Värdering efter anskaffningstidpunkten sker till upplupet
anskaffningsvärde minskat med eventuell reservering för värdeminskning.

En nedskrivning av kundfordringar och lånefordringar redovisas i resultaträkningen som en övrig extern
kostnad.

Låneskulder och leverantörsskulder

Låneskulder och leverantörsskulder redovisas efter anskaffningstidpunkten till upplupet
anskaffningsvärde. Leverantörsskulder och övriga finansiella skulder vilka förväntas bli reglerade inom
12 månader redovisas till nominellt belopp.

Derivatinstrument

Bolaget innehar derivatinstrument för säkring av valuta men där säkringsredovisning inte tillämpas.
Derivatinstrument värderas till verkligt värde. Värdeförändringar redovisas i resultaträkningen inom
finansnettot.

Köp och försäljningar av finansiella instrument redovisas på affärsdagen, d v s den dag då bindande avtal
ingås. Samtliga finansiella instrument vilka inte värderas till verkligt värde, värderas inledningsvis till
anskaffningskostnad plus transaktionskostnader.

Beräkning av verkligt värde finansiella instrument

Vid fastställande av verkligt värde för finansiella tillgångar och skulder används officiella
marknadsnoteringar på bokslutsdagen. I de fall sådana saknas görs värdering genom allmänt vedertagna
metoder såsom diskontering av framtida kassaflöden till noterad marknadsränta för respektive löptid.

Upplupet anskaffningsvärde

Upplupet anskaffningsvärde beräknas med hjälp av effektivräntemetoden, vilket innebär att eventuella
över- eller underkurser samt direkt hänförliga kostnader eller intäkter periodiseras över kontraktets löptid
med hjälp av den beräknade effektivräntan. Effektivräntan är den ränta som ger instrumentets
anskaffningsvärde som resultat vid nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden.

Nyckeltalsdefinitioner

Resultat efter finansiella poster
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader, men före extraordinära intäkter och kostnader.

Balansomslutning
Företagets samlade tillgångar.

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Not 1 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar

Not 2 Andra långfristiga värdepappersinnehav

Not 3 Andra långfristiga fordringar

Not 4 Uppskjuten skatteskuld

Not 5 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

Efter räkenskapsårets slut har en nedskrivning av en långfristig fordran genomförts med 25%.
Bedömningen grundar sig i information som framkommit under 2025.

Stockholm 2025-05-12

Vår revisionsberättelse har lämnats 2025-05-12