Styrelsen för Monitor International 2 AB avger följande årsredovisning för räkenskapsåret 2025.

Förvaltningsberättelse

Information om verksamheten

Bolaget bildades 29 maj 2009 och bedriver handel med värdepapper och fast egendom och därmed
förenlig verksamhet.

Företaget har sitt säte i Hudiksvall.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

2025 fick en stark på förhoppningar om av en nytillträdd president i USA, Donald Trump skulle föra en
expansiv och företagsvänlig politik samt att den amerikanska centralbanken skulle sänka sin styrränta
under året. Vidare förväntades en bra vinsttillväxt bland bolagen. I April bröts det positiva sentimenten
abrupt på hot om kraftfulla importtullar från amerikansk håll med risk för att utlösa ett globalt
handelskrig. Nedgången blev förhållandevis kraftfull men kortvarig då det kom signaler om betydligt
lägre tullnivåer än vad som först var takt och den positiva trenden och sentimentet kunde återtas. Året
kan sammanfattas som relativt starkt med en uppgång på ca 15%, främst drivet av bank- och
verkstadssektorn.

Marknaden för företagsobligationer under året var fortsatt gynnsam med krympande kreditspreadar och
lägre långa räntor, vilket är positivt för obligationer med fast förräntning. Ett brett obligationsindex steg
under året med ca 5% i spåren av sjunkande marknadsräntor och minskad risk.

Aktieportföljen har haft en positiv totalavkastning på ca 4% där avvikelsen mot index främst härrör till
att bolagets största innehav i Holmen, haft en svag årsutveckling om ca- 10% inkl erhållen utdelning,
samt att det saknats exponering mot bankaktier vilka har en relativt stark vikt i index. Bolaget har netto
realiserat vinster på aktieportföljen med ca 2,2 milj samt erhållit aktieutdelning på totalt ca 2,3 milj

Obligationsportföljen har haft en positiv årsutveckling på ca 6,5% kopplat till gynnsam utveckling av
kreditspreadar under året samt återhämtning av värdet i en del fastighetsobligationer. Vi har under året
tagit ned risk ytterligare genom att sälja av en del fastighetsobligationer till förmån för säkrare emittenter.

Total värdeutveckling för bolagets tillgångar uppgår till ca 23,9 milj motsvarande +5,7%.

Användande av finansiella instrument

Derivat i form av valutaterminer har tecknats för att säkra bolaget mot valutakursförändring i de flöden
som uppstår på de obligationer som är emitterade i utländsk valuta. Vi har valt på de nya
obligationsköpen som sker i utländsk valuta att enbart göra valutasäkring på kapitalet för att ha en större
flexibilitet i händelse av att vi vill avyttra någon placering i förtid. Bolaget är således exponerat mot en
valutarisk avseende de löpande kupongflödena (kuponger motsvarar ca 3-5% årligen av
obligationskapitalet). Innebörden blir att förlust pga ogynnsam växelkurs kompenseras av motsvarande
vinst på derivat och vice versa. Bolaget använder sig även av derivat i form av optionsstrategi som heter
Covered Calls där man genom att utfärda köpoptioner i underliggande tillgång för att erhålla en
avkastning löpande i form av optionspremie. Risken i strategin uppstår vid kraftigt stigande kurser på
underliggande då man har förbundit sig att sälja innehav till en förutbestämd lösennivå.

Prisrisk

Bolaget har en relativt sett låg vikt mot aktiemarknaden om ca 25% direktinvesterat i aktier samt
ytterligare aktieexponering i form av fonder samt strukturerade produkter på ca 5%, där merparten av de
strukturerade produkterna är kapitalskyddade. Obligationsportfölj motsvarar ca 65% av innehav samt
likviditet på konton på 5%.

Kreditrisk

Bolaget har en väl diversifierad obligationsportfölj med företrädesvis finansiellt starka motparter med i
de fall sådan finns, en god kreditrating, med spridda löptider och instrument. Sammantaget får kreditrisk
anses vara relativt sett låg även om det finns ett inslag av kreditrisk i de placeringar som görs i bolagets
obligationsportfölj.

Aktieportföljen består av företrädesvis stora bolag med kärninnehav såsom Holmen, Investor och de
större verkstadsbolagen.

Kassaflödes- och likviditetsrisk

Större delen av tillgångarna är placerade i värdepapper med relativt god likviditet. Bolaget har också
placerat i bl a efterställda hybridobligationer samt sk CoCo-bonds (en form av förlagslån utgivna av
främst banker) uppgående till drygt hälften av obligationsportföljen. Andrahandsmarknaden för dessa är
relativt seniora obligationer och aktier att betrakta som lite mer illikvida då prisspreadar, framförallt vid
stressade scenarier, kan vara relativt stora. Avsikten är företrädesvis att hålla obligationerna till
slutförfall/calldatum för bästa utfall, men portfölj ses över regelbundet för att vid gynnsamma tillfällen
placera om obligationer om sådana tillfällen uppstår. Bolaget har ett starkt löpande kassaflöde i form av
kupongutbetalningar från obligationer samt aktieutdelningar från aktieinnehaven som väl täcker bolagets
löpande kostnader. Bolaget bedöms ha en stark soliditet såväl som likviditet vilket ger att såväl
kassaflödes-som likviditetsrisken är hanterbar i bolaget.

Förändringar i eget kapital

Aktiekapitalet består av 1 000 st A-aktier med kvotvärde 100 kr (1 000 st A-aktier med kvotvärde 100 kr).

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Styrelsen föreslås bemyndigas att besluta om tidpunkt då utdelningen skall betalas.

Styrelsen anser att förslaget är förenligt med försiktighetsregeln i 17 kap. 3 § aktiebolagslagen enligt
följande redogörelse: Styrelsens uppfattning är att vinstutdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav
verksamhetens art, omfattning och risk ställer på storleken på det egna kapitalet, bolagets
konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning samt
kassaflödesanalys med noter.

Noter

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Utländska valutor

När valutasäkring inte tillämpas, värderas monetära tillgångs- och skuldposter i utländsk valuta till

balansdagens avistakurs. Transaktioner i utländsk valuta omräknas enligt transaktionsdagens

avistakurs.

Beträffande värdering av transaktioner och balansposter när valutasäkring tillämpas, se avsnittet om

finansiella instrument, underrubriken dokumenterade säkringar av finansiella skulder i utländsk valuta
(säkringsredovisning).

Ersättningar till anställda

Ersättningar till anställda avser alla former av ersättningar som företaget lämnar till de anställda.
Kortfristiga ersättningar utgörs av bland annat löner, betald semester, betald frånvaro, bonus och
ersättning efter avslutad anställning (pension). Kortfristiga ersättningar redovisas som kostnad och en
skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att betala ut en ersättning till följd av en tidigare
händelse och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras.

Bokslutsdispositioner

Förändringar av obeskattade reserver redovisas som bokslutsdispositioner i resultaträkningen.

Inkomstskatter

Aktuella skatter värderas utifrån de skattesatser och skatteregler som gäller på balansdagen.

Uppskjutna skatter värderas utifrån de skattesatser och skatteregler som är beslutade före

balansdagen.

Uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag eller andra framtida skattemässiga avdrag

redovisas i den utsträckning det är sannolikt att avdraget kan avräknas mot överskott vid framtida

beskattning.

Fordringar och skulder nettoredovisas endast när det finns en legal rätt till kvittning.

Aktuell skatt, liksom förändring i uppskjuten skatt, redovisas i resultaträkningen om inte skatten är

hänförlig till en händelse eller transaktion som redovisas direkt i eget kapital. I sådana fall redovisas

även skatteeffekten i eget kapital.

Finansiella instrument

Finansiella instrument redovisas i enlighet med reglerna i K3 kapitel 11, vilket innebär att värdering sker
utifrån anskaffningsvärde.

Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar värdepapper, kundfordringar och

övriga fordringar, kortfristiga placeringar, leverantörsskulder, låneskulder och derivatinstrument.

Instrumenten redovisas i balansräkningen när bolaget blir part i instrumentets avtalsmässiga villkor.

Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från instrumentet har
löpt ut eller överförts och i stort sett alla risker och förmåner som är förknippade med äganderätten
överförts.

Finansiella skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelserna har reglerats eller på annat sätt

upphört.

Andra långfristiga värdepappersinnehav

Posten består huvudsakligen av räntebärande tillgångar. Innehaven innehas på lång sikt. Tillgångar
ingående i posten redovisas inledningsvis till anskaffningsvärde. I efterföljande redovisning värderas
aktierna till anskaffningsvärde med bedömning av om nedskrivningsbehov föreligger.

Kundfordringar och övriga fordringar

Fordringar redovisas som omsättningstillgångar med undantag för poster med förfallodag mer än 12

månader efter balansdagen, vilka klassificeras som anläggningstillgångar. Fordringar tas upp till det

belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra fordringar.

Derivatinstrument som ingår i säkringsredovisning

Bolaget utnyttjar valutaterminer för att hantera valutarisk. För dessa transaktioner tillämpas normalt
säkringsredovisning. När transaktionen ingås, dokumenteras förhållandet mellan säkringsinstrumentet
och den säkrade posten.

Valutaterminskontrakten skyddar bolaget mot förändringar i valutakurser genom att

kontrakten fastställer den kurs till vilken tillgången i utländsk valuta kommer att realiseras.

Skillnaden mellan terminskurs och avistakurs (ränteelementet) periodiseras över

kontraktets löptid som ränta om skillnaden är väsentlig. Skulden värderas till den säkrade kursen.

Nedskrivningsprövning av finansiella anläggningstillgångar

Vid varje balansdag bedömer bolaget om det finns någon indikation på nedskrivningsbehov i

någon av de finansiella anläggningstillgångarna. Nedskrivning sker om värdenedgången bedöms vara

bestående.

Lager samt information om värdepappersportföljer

Bolaget har definierat två värdepappersportföljer, en lageraktieportfölj med främst aktier och en
ränteportfölj.

För de instrument som ingår i någon av dessa tillämpas värderingsprincipen på portföljen som helhet. Det
innebär att vid prövning av lägsta värdets princip (lageraktieportföljen) samt prövning av
nedskrivningsbehov (ränteportföljen) avräknas orealiserade förluster mot orealiserade vinster inom
respektive portfölj.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast
transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.

Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassamedel, disponibla tillgodohavanden hos banker
och andra kreditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknadsplats och har
en kortare löptid än tre månader från anskaffningstidpunkten. Spärrade medel klassificeras inte som
likvida medel.

Not 2 Arvode till revisorer

Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens för-
valtning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller
annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga
arbetsuppgifter.

Not 4 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar

Not 5 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter

Not 6 Räntekostnader och liknande resultatposter

Not 7 Bokslutsdispositioner

Not 8 Aktuell och uppskjuten skatt

Avstämning av effektiv skatt

Not 10 Andra långfristiga fordringar

Not 11 Varulager

Värderat till marknadsvärde:

Marknadsvärde på värdepappersportföljen 102 913 451 kr (fg år 122 618 481 kr), i det värdet är
marknadsvärde före blankning 107 549 450kr.

Not 12 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Not 13 Disposition av vinst eller förlust

Not 14 Obeskattade reserver

Not 18 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet

Not 19 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

Den nya året fick återigen en optimistisk start med uppgång på ca 10% under januari och februari, innan
konflikt mellan USA och Israel mot Iran blossat upp vilken lett till kraftfullt stigande oljepris med
påföljande oro om stigande inflation samt sämre konjunkturutveckling vilket ledde till att börsen föll
tillbaka som mest ca 15% från tidigare toppnivåer, främst på cykliska aktier. Uppgifter om en vapenvila
om initialt 2 veckor ledde till en kraftfull upprekyl på världens börser på ca 4-5% och börsen handlas
återigen på positivt territorium för året, dock får läget fortfarande beskrivas som osäkert med tanke på att
vapenvilan vilar på bräcklig grund. Obligationsmarknaden där bolaget har sin klart största vikt av
placeringar har visat på en bra motståndskraft under turbulensen.

Totalt sett har bolagets värdeutveckling varit svagt positiv för året.

Bolaget bedöms fortsatt ha en mycket god soliditet och likviditet.

Resultat- och balansräkningen kommer att föreläggas på årsstämma för fastställelse.

Hudiksvall den dag som framgår av min elektroniska underskrift

Min revisionsberättelse har lämnats 2026-04-27