Styrelsen för Monitor International 2 AB avger följande årsredovisning för räkenskapsåret 2024.

Förvaltningsberättelse

Information om verksamheten

Bolaget bildades 29 maj 2009 och bedriver handel med värdepapper och fast egendom och därmed
förenlig verksamhet.

Företaget har sitt säte i Hudiksvall.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Efter ett starkt börsår 2023 inleddes året förhållandevis svagt med en nedgång på ca 4%, man började se
tecken på att den höga inflationen gav vika och gav hopp om kraftfulla räntesänkningar vilket banade väg
för en relativt stark börs under våren och sommaren. På sensommaren fick man se en kraftfull och snabb
nedgång relaterat till signaler om att Japan skulle börja höja sin styrränta. Den kraftfulla nedgången kan
relateras till att många investerare låg kraftfullt positionerade i en sk carrytrade, dvs att man lånar upp i
japanska yen och placerar i andra tillgångar. Räntehöjning samt nedgång i de tillgångar man placerat i
fick till följd att många blev tvingade att stänga sina positioner. Nedgången på världens börser blev
kraftfull, ca 10%, men kortvarig. Hösten präglades mycket kring det amerikanska valet där en valseger
för republikanerna sågs som det mest fördelaktiga utfallet givet förra mandatperioden med republikansk
president. Totalavkastning för Stockholmsbörsen 2024 slutade på ca 11%

Marknaden för företagsobligationer under året var väldigt gynnsam med krympande kreditspreadar och
möjlighet för tidigare pressade fastighetsbolag att återigen kunna refinansiera sig på
obligationsmarknaden vilket var problematiskt under 2023. Ett brett obligationsindex steg under året med
ca 10% i spåren av sjunkande marknadsräntor och minskad risk

Aktieportföljen har haft en positiv totalavkastning på ca 2% där avvikelsen mot index främst härrör till
att bolagets största innehav i Holmen, haft en förhållandevis negativ årsutveckling om ca -2% inkl.
erhållen utdelning, samt att det näst största innehavet, Sandvik, haft en negativ årsutveckling på ca -4%
inkl. erhållen utdelning.

Obligationsportföljen har haft en positiv årsutveckling på ca 17,5% kopplat till gynnsam utveckling av
kreditspreadar under året samt återhämtning av värdet i en del fastighetsobligationer. Vi har under året
tagit ned risk ytterligare genom att sälja av en del fastighetsobligationer till förmån för säkrare emittenter.

Total värdeutveckling för bolagets tillgångar uppgår till ca 48,5 milj motsvarande +12,75%.

Användande av finansiella instrument
Derivat i form av valutaterminer har tecknats för att säkra bolaget mot valutakursförändring i de flöden
som uppstår på de obligationer som är emitterade i utländsk valuta. Vi har valt på de nya
obligationsköpen som sker i utländsk valuta att enbart göra valutasäkring på kapitalet för att ha en större
flexibilitet i händelse av att vi vill avyttra någon placering i förtid. Bolaget är således exponerat mot en
valutarisk avseende de löpande kupongflödena (kuponger motsvarar ca 3-5% årligen av
obligationskapitalet). Innebörden blir att förlust pga ogynnsam växelkurs kompenseras av motsvarande
vinst på derivat och vice versa. Bolaget använder sig även av derivat i form av optionsstrategi som heter
Covered Calls där man utfärdar köpoptioner i underliggande tillgång för att erhålla en avkastning
löpande i form av optionspremie. Risken i strategin uppstår vid kraftigt stigande kurser på underliggande
då man har förbundit sig att sälja innehav till en förutbestämd lösennivå.

Prisrisk
Bolaget har en relativt sett låg vikt mot aktiemarknaden om ca 25% direktinvesterat i aktier samt
ytterligare aktieexponering i form av fonder samt strukturerade produkter på ca 5%, där merparten av de
strukturerade produkterna är kapitalskyddade. Obligationsportfölj motsvarar ca 65% av innehav samt
likviditet på konton på 5%.

Kreditrisk
Bolaget har en väl diversifierad obligationsportfölj med företrädesvis finansiellt starka motparter med i
de fall sådan finns, en god kreditrating, med spridda löptider och instrument. Sammantaget får
kreditrisken anses vara relativt sett låg även om det finns ett inslag av kreditrisk i de placeringar som görs
i bolagets obligationsportfölj.

Aktieportföljen består av företrädesvis stora bolag med kärninnehav såsom Holmen, Investor och de
större verkstadsbolagen.

Kassaflödes- och likviditetsrisk
Större delen av tillgångarna är placerade i värdepapper med relativt god likviditet. Bolaget har också
placerat i bl.a. efterställda hybridobligationer samt sk CoCo-bonds (en form av förlagslån utgivna av
främst banker) uppgående till drygt hälften av obligationsportföljen. Andrahandsmarknaden för dessa är
relativt seniora obligationer och aktier att betrakta som lite mer illikvida då prisspreadar, framförallt vid
stressade scenarier, kan vara relativt stora. Avsikten är företrädesvis att hålla obligationerna till
slutförfall/calldatum för bästa utfall, men portföljen ses över regelbundet för att vid gynnsamma tillfällen
placera om obligationer om sådana tillfällen uppstår. Bolaget har ett starkt löpande kassaflöde i form av
kupongutbetalningar från obligationer samt aktieutdelningar från aktieinnehaven som väl täcker bolagets
löpande kostnader. Bolaget bedöms ha en stark soliditet såväl som likviditet vilket ger att såväl
kassaflödes-som likviditetsrisken är hanterbar i bolaget.

Förändringar i eget kapital

Aktiekapitalet består av 1 000 st A-aktier med kvotvärde 100 kr (1 000 st A-aktier med kvotvärde 100 kr).

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Styrelsen föreslås bemyndigas att besluta om tidpunkt då utdelningen skall betalas.

Styrelsen anser att förslaget är förenligt med försiktighetsregeln i 17 kap. 3 § aktiebolagslagen enligt
följande redogörelse: Styrelsens uppfattning är att vinstutdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav
verksamhetens art, omfattning och risk ställer på storleken på det egna kapitalet, bolagets
konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning samt
kassaflödesanalys med noter.

Noter

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Utländska valutor

När valutasäkring inte tillämpas, värderas monetära tillgångs- och skuldposter i utländsk valuta till

balansdagens avistakurs. Transaktioner i utländsk valuta omräknas enligt transaktionsdagens

avistakurs.

Beträffande värdering av transaktioner och balansposter när valutasäkring tillämpas, se avsnittet om

finansiella instrument, underrubriken dokumenterade säkringar av finansiella skulder i utländsk valuta
(säkringsredovisning).

Ersättningar till anställda

Ersättningar till anställda avser alla former av ersättningar som företaget lämnar till de anställda.
Kortfristiga ersättningar utgörs av bland annat löner, betald semester, betald frånvaro, bonus och
ersättning efter avslutad anställning (pension). Kortfristiga ersättningar redovisas som kostnad och en
skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att betala ut en ersättning till följd av en tidigare
händelse och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras.

Bokslutsdispositioner

Förändringar av obeskattade reserver redovisas som bokslutsdispositioner i resultaträkningen.

Inkomstskatter

Aktuella skatter värderas utifrån de skattesatser och skatteregler som gäller på balansdagen.

Uppskjutna skatter värderas utifrån de skattesatser och skatteregler som är beslutade före

balansdagen.

Uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag eller andra framtida skattemässiga avdrag

redovisas i den utsträckning det är sannolikt att avdraget kan avräknas mot överskott vid framtida

beskattning.

Fordringar och skulder nettoredovisas endast när det finns en legal rätt till kvittning.

Aktuell skatt, liksom förändring i uppskjuten skatt, redovisas i resultaträkningen om inte skatten är

hänförlig till en händelse eller transaktion som redovisas direkt i eget kapital. I sådana fall redovisas

även skatteeffekten i eget kapital.

Finansiella instrument

Finansiella instrument redovisas i enlighet med reglerna i K3 kapitel 11, vilket innebär att värdering sker
utifrån anskaffningsvärde.

Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar värdepapper, kundfordringar och

övriga fordringar, kortfristiga placeringar, leverantörsskulder, låneskulder och derivatinstrument.

Instrumenten redovisas i balansräkningen när bolaget blir part i instrumentets avtalsmässiga villkor.

Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från instrumentet har
löpt ut eller överförts och i stort sett alla risker och förmåner som är förknippade med äganderätten
överförts.

Finansiella skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelserna har reglerats eller på annat sätt

upphört.

Andra långfristiga värdepappersinnehav

Posten består huvudsakligen av räntebärande tillgångar. Innehaven innehas på lång sikt. Tillgångar
ingående i posten redovisas inledningsvis till anskaffningsvärde. I efterföljande redovisning värderas
aktierna till anskaffningsvärde med bedömning av om nedskrivningsbehov föreligger.

Kundfordringar och övriga fordringar

Fordringar redovisas som omsättningstillgångar med undantag för poster med förfallodag mer än 12

månader efter balansdagen, vilka klassificeras som anläggningstillgångar. Fordringar tas upp till det

belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra fordringar.

Derivatinstrument som ingår i säkringsredovisning

Bolaget utnyttjar valutaterminer för att hantera valutarisk. För dessa transaktioner tillämpas normalt
säkringsredovisning. När transaktionen ingås, dokumenteras förhållandet mellan säkringsinstrumentet
och den säkrade posten.

Valutaterminskontrakten skyddar bolaget mot förändringar i valutakurser genom att

kontrakten fastställer den kurs till vilken tillgången i utländsk valuta kommer att realiseras.

Skillnaden mellan terminskurs och avistakurs (ränteelementet) periodiseras över

kontraktets löptid som ränta om skillnaden är väsentlig. Skulden värderas till den säkrade kursen.

Nedskrivningsprövning av finansiella anläggningstillgångar

Vid varje balansdag bedömer bolaget om det finns någon indikation på nedskrivningsbehov i

någon av de finansiella anläggningstillgångarna. Nedskrivning sker om värdenedgången bedöms vara

bestående.

Lager samt information om värdepappersportföljer

Bolaget har definierat två värdepappersportföljer, en lageraktieportfölj med främst aktier och en
ränteportfölj.

För de instrument som ingår i någon av dessa tillämpas värderingsprincipen på portföljen som helhet. Det
innebär att vid prövning av lägsta värdets princip (lageraktieportföljen) samt prövning av
nedskrivningsbehov (ränteportföljen) avräknas orealiserade förluster mot orealiserade vinster inom
respektive portfölj.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast
transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.

Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassamedel, disponibla tillgodohavanden hos banker
och andra kreditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknadsplats och har
en kortare löptid än tre månader från anskaffningstidpunkten. Spärrade medel klassificeras inte som
likvida medel.

Not 2 Arvode till revisorer

Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens för-
valtning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller
annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga
arbetsuppgifter.

Not 4 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar

Not 5 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter

Not 6 Räntekostnader och liknande resultatposter

Not 7 Bokslutsdispositioner

Not 8 Aktuell och uppskjuten skatt

Avstämning av effektiv skatt

Not 10 Andra långfristiga fordringar

Not 11 Varulager

Värderat till anskaffningsvärde:

Marknadsvärde på värdepappersportföljen 108 538 195 kr (fg år 131 736 984 kr)

Not 12 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Not 14 Obeskattade reserver

Not 18 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet

Not 19 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

2025 inleddes med stor optimism på marknaden kopplat till tillträdande av ny president i USA.
Stockholmsbörsen handlades upp ca 10% på drygt en månad. Uppgången avbröts dock relativt abrupt då
det började stå klart för investerarna vad den nya politiken skulle innebära i forma av handelshinder,
förnyat inflationshot samt oro för recession. Från toppen i mitten av februari föll börsen tillbaka drygt
20% och står i mitten på april på en nedgång med ca 6,5% från årets början. Främst har nedgången
drabbat cykliska bolag i form av bl.a. verkstad, där bolaget har en relativt stor andel av portföljen.
Aktieportföljen har i år haft en negativ utveckling om ca 16%, inklusive erhållna aktieutdelningar.
Bolagets obligationsportfölj har relativt sett stått emot den allmänna turbulensen och uppvisar en
nedgång i värdet om totalt 0,7%, inklusive erhållna kuponger. Totalt sett har bolagets tillgångar minskat
med ca 5% sedan bokslut men bedöms fortsatt ha en mycket god soliditet och likviditet.

Resultat- och balansräkningen kommer att föreläggas på årsstämma för fastställelse.

Hudiksvall 2025-04-25

Min revisionsberättelse har lämnats 2025-04-28