Styrelsen och verkställande direktören för Vallviks Bruk AB avger följande årsredovisning för
räkenskapsåret 2025.

Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp
i tusentals kronor (Tkr). Uppgifter inom parentes avser föregående år.

Förvaltningsberättelse

Information om verksamheten

Vallviks Bruk AB är helägt dotterbolag till Rottneros AB, org nr 556013-5872 och med säte i Sunne
kommun. Verksamheten bedrivs i Vallvik, Söderhamns kommun, och omfattar utveckling, produktion
och försäljning av flingtorkad oblekt och blekt sulfatmassa.

Övriga ägarförhållanden se Tilläggsupplysningar - Uppgift om moderföretag.

Företaget har sitt säte i Söderhamn.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Listpriset för marknadsmassan NBSK som snitt, minskade med 14% under januari-december 2025
jämfört med samma period 2024. Samtidigt som USD stärktes med 12 % mot SEK för samma period.
Marknadspriset för långfibrig massa, NBSK i USD, har legat relativt stabilt mellan åren, från 1 481 USD
per ton vid årets början till 1 498 USD per ton vid årets slut. Omsättningen i nivå med föregående år,
lägre priser motverkas av högre sålda volymer jämfört med föregående år, resultatet pressas främst av
högre råvarupriser.

Under året har större investeringar avsett en ny plattpress och nya sprinklers till flistransportören.

Bolaget har även under året sålt utsläppsrätter för 8 (31) MSEK som redovisas under övriga intäkter.

Bruket har en tillverkningskapacitet med nuvarande produktmix om cirka 240 000 ton per år.

Under 2025 producerade Vallviks Bruk 233 000 (219 000) ton, vilket är en ökning med ca 14 000 ton
från föregående år. Fakturerade volym var 230 000 (217 000) ton.

Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut beskrivs i not 28.

Förväntad framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Omvärldsfaktorer med stark resultatpåverkan är massapriset, valutor, elpriser och råvarupriser Säkring
sker av massapris samt elpris för att få en mer stabil intäktsström och tillverkningskostnad relaterat till
elkostnad. Säkring sker via massaprissäkringar och elderivat där moderbolaget är motpart i säkringarna
för Vallviks Bruks räkning. Resultatet av elsäkringarna fördelas till bruket och resultatet av
massaprissäkringarna ligger kvar på moderbolagsnivå, därav påverkas inte resultatet i Vallviks Bruk AB
av massaprissäkringarna. Det finns inga finansiella derivat för att säkra råvarukostnaden men Rottneros
arbetar med långa relationer och säkrar volym och pris via avtal på kort till medellång sikt.

Framtida utveckling

Fokus kommer fortsatt att vara på marknads- och kundbearbetning inklusive översyn av produktmix och
slutanvändningsområden. Parallellt med detta sker arbete för ökad säkerhet och produktivitet, samt för att
säkerställa en stabil produktion med högt kvalitetsutfall.

Användande av finansiella instrument

Moderbolaget Rottneros AB hanterar den säkring av valutor, elpriser och massapriser som anses
erforderlig för Rottneroskoncernen och använder vid behov säkringsinstrument. Dessa
säkringsinstrument innehåller valuta-, massapris- och elprisderivat för att säkra framtida kassaflöden.

Hållbarhetsrapport

I enlighet med ÅRL 6 kap 10§ andra stycket upprättas ingen hållbarhetsrapport av Vallviks Bruk AB.

Hållbarhetsrapport som omfattar Vallviks Bruk AB upprättas av Rottneros AB, org nr 556013-5872

med säte i Sunne.

Tillstånds- eller anmälningspliktig verksamhet enligt miljöbalken

Vallviks Bruk bedriver tillståndspliktig verksamhet enligt miljöbalken. Bolaget har ett
produktionstillstånd för tillverkning av blekt och oblekt sulfatmassa med en maximal årlig
tillverkning av högst 255 000 ton samt tillstånd att deponera processavfall i form av icke-farligt
avfall från bolagets massafabrik i Vallvik till en total mängd om 200 000 ton. I tillståndet regleras
bland annat utsläpp till luft och vatten samt buller. Den tillståndspliktiga verksamheten
motsvarar 100% av bolagets nettoomsättning. Domen är från 2016-01-12 och gäller tills vidare.

Vallviks Bruk är certifierat enligt miljöledningssystemet ISO 14001:2015.

Verksamhetens produktionstillstånd ställer hårda krav på att hålla nere utsläpp till vatten och
luft och ett särskilt fokus i verksamheten är att genom fysiska åtgärder och tydlig operativ
styrning sänka utsläpp till vatten av i synnerhet klorat och COD. Miljöprestandan i produktionen
är starkt kopplad till tillgängligheten i produktionsprocessen och således också kopplad till
underhållsplanering och större underhållsinsatser som varit et tydligt fokus under 2025 och som
kommer att vara ett tydligt fokusområde även under kommande år.

Något som är prioriterat i verksamheten är att minska brukets utsläpp av växthusgaser genom
att minska den egna användningen av fossil eldningsolja samt genom att minska mängden
inköpt elektricitet. Att kunna använda större andel elektricitet producerad i egen turbin minskar
brukets klimatpåverkan då den inköpta elektriciteten i betydligt högre grad produceras vid
tillförsel av fossila bränslen. Vallviks Bruk har 2025 minskat den fossila oljeanvändningen i
fabriken till följd av tillgänglighetsbegränsningar i produktionsprocessen, och av samma
anledning har också den egna elproduktionen ökat jämfört med föregående år.  

Förändringar i eget kapital

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning samt
kassaflödesanalys med noter.

Noter

Tkr

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med föregående år.

Utländsk valuta

Fordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till balansdagens kurs. Kursvinster och
kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet medan kursvinster och
kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster.

Intäktsredovisning

Intäkter har tagits upp till verkligt värde av vad som erhållits eller kommer att erhållas och redovisas i
den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska fördelarna kommer att tillgodogöras bolaget och
intäkterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Vid försäljning av varor redovisas normalt inkomsten som intäkt när de väsentliga förmåner och risker
som är förknippade med ägandet av varan har överförts från företaget till köparen.

Uppgift om moderföretag

Moderföretag i den minsta koncern där Vallviks Bruk AB är dotterföretag och koncernredovisning
upprättas är Rottneros AB (org nr 556013-5872) med säte i Sunne, som i sin tur ägs till 55% av det på
Warsawa-börsen noterade bolaget Arctic Paper S.A. (org nr KRS0000306944) med säte i Poznan, Polen.
Moderföretag i den största koncern där Vallviks Bruk AB är dotterföretag och

koncernredovisning upprättas är Nemus Holding AB (org nr 556618-9766) med säte i Göteborg, som
direkt eller via bolag äger 60,58% av aktierna i Arctic Paper S.A.

Redovisningsprinciper för enskilda balansposter

Immateriella tillgångar

Företaget redovisar internt upparbetade immateriella anläggningstillgångar enligt aktiveringsmodellen.
Det innebär att samtliga utgifter som avser framtagandet av en internt upparbetad immateriell
anläggningstillgång aktiveras och skrivs av under tillgångens beräknade nyttjandeperiod, under
förutsättningarna att kriterierna i BFNAR 2012:1 är uppfyllda.

Anläggningstillgångar

Immateriella och materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med
ackumulerade avskrivningar enligt plan och eventuella nedskrivningar.

Avskrivning sker linjärt över den förväntade nyttjandeperioden med hänsyn till väsentligt restvärde.
Följande avskrivningsprocent tillämpas:

Immateriella anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar

Leasingavtal

Företaget redovisar samtliga leasingavtal, såväl finansiella som operationella, som operationella
leasingavtal. Operationella leasingavtal redovisas som en kostnad linjärt över leasingperioden.

Varulager

Varulagret har värderats till det lägsta av dess anskaffningsvärde och dess nettoförsäljningsvärde på
balansdagen. Med nettoförsäljningsvärde avses varornas beräknade försäljningspris minskat med
försäljningskostnader. Den valda värderingsmetoden innebär att inkurans i varulagret har beaktats.

Inkomstskatter

Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Skatter redovisas i resultaträkningen, utom då
underliggande transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhörande skatteeffekter redovisas i
eget kapital.

Aktuell skatt

Aktuell skatt avser inkomstskatt för innevarande räkenskapsår samt den del av tidigare räkenskapsårs
inkomstskatt som ännu inte redovisats. Aktuell skatt beräknas utifrån den skattesats som gäller per
balansdagen.

Uppskjuten skatt

Uppskjuten skatt är inkomstskatt som avser framtida räkenskapsår till följd av tidigare händelser.
Redovisning sker enligt balansräkningsmetoden. Enligt denna metod redovisas uppskjutna skatteskulder
och uppskjutna skattefordringar på temporära skillnader som uppstår mellan bokförda respektive
skattemässiga värden för tillgångar och skulder samt för övriga skattemässiga avdrag eller underskott.

Uppskjutna skattefordringar nettoredovisas mot uppskjutna skatteskulder endast om de kan betalas med
ett nettobelopp. Uppskjuten skatt beräknas utifrån gällande skattesats på balansdagen. Effekter av
förändringar i gällande skattesatser resultatförs i den period förändringen lagstadgats. Uppskjuten
skattefordran redovisas som finansiell anläggningstillgång och uppskjuten skatteskuld som avsättning.

Uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag eller andra framtida skattemässiga avdrag
redovisas i den omfattning det är sannolikt att avdragen kan avräknas mot framtida skattemässiga
överskott.

På grund av sambandet mellan redovisning och beskattning särredovisas inte den uppskjutna
skatteskulden som är hänförlig till obeskattade reserver.

Ersättningar till anställda

Ersättningar till anställda avser alla former av ersättningar som företaget lämnar till de anställda.
Kortfristiga ersättningar utgörs av bland annat löner, betald semester, betald frånvaro, bonus och
ersättning efter avslutad anställning (pension). Kortfristiga ersättningar redovisas som kostnad och en
skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att betala ut en ersättning till följd av en tidigare
händelse och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras.

Inom bolaget finns utöver ITP-planen endast avgiftsbestämda planer. Bolagets utbetalningar

avseende avgiftsbestämda planer redovisas som kostnad under den period när de anställda utfört de
tjänster avgiften avser.

Åtaganden för de anställda tjänstemännens ålders- och familjepensioner tryggas genom en försäkring i
Alecta, en ITP-plan som enligt uttalande från Rådet för finansiell rapportering, UFR 3, är en
förmånsbestämd plan som omfattar flera arbetsgivare. ITP-planen redovisas i enlighet med K3 punkten
28.11 som en avgiftsbestämd plan, eftersom försäkringsgivaren inte kan lämna de uppgifter som skulle
behöväs för att redovisa planen som förmånsbestämd.

Koncernbidrag

Erhållna och lämnade koncernbidrag redovisas som bokslutsdispositioner.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast
transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.

Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassamedel, disponibla tillgodohavanden hos banker
och andra kreditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknadsplats och har
en kortare löptid än tre månader från anskaffningstidpunkten. Förändringar i spärrade medel redovisas i
investeringsverksamheten.

Utsläppsrätter

Erhållna utsläppsrätter redovisas enligt reglerna om statliga stöd. Vid tilldelning redovisas
utsläppsrätterna som en kortfristig fordran, samtidigt redovisas en motsvarande förutbetald intäkt.
Utsläppsrätterna värderas till aktuellt marknadsvärde per balansdagen. Den förutbetalda intäkten
resultatförs som övrig rörelseintäkt i takt med att uppbokad fordran minskar och utsläppen kostnadsförs
som råvaror och förnödenheter. Intäktsredovisningen sker av utsläppsrätter för gjorda utsläpp till det
värde som de redovisas vid tilldelningen. Kvarvarande utsläppsrätter (som inte behövs för att täcka egna
utsläpp) intäktsförs vid försäljning.

Nyckeltalsdefinitioner

Nettoomsättning
Rörelsens huvudintäkter, fakturerade kostnader, sidointäkter samt intäktskorrigeringar.

Resultat efter finansiella poster
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader men före bokslutsdispositioner och skatter.

Balansomslutning
Företagets samlade tillgångar.

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Nettomarginal (%)
Nettoresultat innan skatt, i procent av nettoomsättning.

Antal anställda
Medelantal anställda under räkenskapsåret.

Uppskattningar och bedömningar

Upprättandet av bokslut och tillämpning av redovisningsprinciper, baseras ofta på ledningens
bedömningar, uppskattningar och antaganden som anses vara rimliga vid den tidpunkt då bedömningen
görs. Uppskattningar och bedömningar är baserade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer,
som under rådande omständigheter anses vara rimliga. Resultatet av dessa används för att bedöma de
redovisade värdena på tillgångar och skulder, som inte annars framgår tydligt från andra källor. Det
verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningar och antaganden
ses över regelbundet.

De områden som för bolagets del innefattar en hög grad av bedömning och där antaganden och
uppskattningar är av väsentlig betydelse för bokslutet, är värdering av materiella anläggningstillgångar
och värdering av färdigvarulager.

Väsentliga antaganden och uppskattningar förknippade med materiella anläggningstillgångar innehåller
bl.a. bedömning om vad som ska kostnadsföras som underhåll och aktiveras som investering, bedömning
av förväntade nyttjandeperioder, återvinningsvärdet för tillgångarna, kalkylräntan som används i
nuvärdesberäkningarna, samt bedömning om det finns indikationer på att en tillgång kan ha minskat i
värde eller att en tidigare nedskrivning inte längre är motiverad.

Varulager värderas till det lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. För färdiga varor
inkluderar anskaffningsvärdet en rimlig andel av indirekta kostnader baserad på en normal
produktionskapacitet. Felaktiga antaganden i bolagets lagerredovisningsmodell skulle ge en felaktig
kostnadsallokering som skulle påverka det bokförda värdet av varulager och den redovisade kostnaden
för sålda varor.

Not 2 Nettoomsättningens fördelning

Not 3 Leasingavtal

Årets leasingkostnader avseende leasingavtal, uppgår till 45 (45) tusen kronor.

Framtida leasingavgifter, för icke uppsägningsbara leasingavtal, förfaller till betalning enligt följande:

Not 4 Arvode till revisorer

Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och
verkställande direktörens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att
utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller
genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter.

Bolagets VD var formellt anställd av moderbolaget Rottneros AB under 2024, vilka fakturerar de
administrativa kostnaderna från moderbolaget till och med den 5 januari 2025. Detta innebär att denna
kostnad redovisas som övriga externa kostnader. Bolagets styrelseledamöter är inte heller anställda av
bolaget. Inga styrelsarvoden utgår. Sedan den 5 januari 2025 har bolaget en extern verkställande direktör.

Not 6 Inköp och försäljning mellan koncernföretag

0 % (0 %) av nettoomsättningen härrör sig från försäljning till andra bolag i koncernen inkl Arctic
Paper-koncernen. 10 % (15 %) av kostnaderna för råvaror och förnödenheter härrör sig från inköp från
andra bolag i koncernen. Vid försäljning och inköp inom koncernen tillämpas samma principer för
prissättning som vid transaktioner med externa parter.

Not 7 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar

Not 8 Räntekostnader och liknande resultatposter

Not 9 Bokslutsdispositioner

Not 10 Aktuell och uppskjuten skatt

Avstämning av effektiv skatt

Not 11 Mjukvara

Not 12 Byggnader och mark

Not 13 Maskiner och andra tekniska anläggningar

Not 14 Inventarier, verktyg och installationer

Not 15 Pågående nyanläggningar och förskott avseende materiella anläggningstillgångar

Not 16 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag

Bolaget äger ca 16,27 % av aktier i Söderhamns Stuveri & Hamn AB, org. nr. 556025-7809, med sätei
Söderhamn.

Not 17 Uppskjuten skattefordran

Not 18 Varulager

Not 19 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Not 20 Antal aktier och kvotvärde

Not 22 Uppskrivningsfond

Not 23 Obeskattade reserver

Not 24 Övriga avsättningar

*Avsättning avser beräknade kostnader för att täcka bolagets deponi

Not 25 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

Not 26 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet

Not 27 Ställda säkerheter

Not 28 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

Rottneroskoncernen kommunicerade följande den 7 maj sin rapport för första kvartalet 2026.

Rottneros befintliga långfristiga låneavtal ingicks i december 2024 och har en löptid på tre år.
Faciliteterna omfattar långfristiga lån om initialt 400 MSEK med 69 MSEK i årlig amortering, samt
revolverande krediter om upp till 150 MSEK. I tillägg har Rottneros checkräkningskrediter uppgående
till 225 MSEK. Kreditfaciliteten omfattas av finansiella åtaganden kopplade till skuldsättningsgrad.
Ogynnsamma omvärldsfaktorer har lett till försämrad lönsamhet och att skuldsättningskovenanten inte
uppfyllts. Därför har låneavtalet uppdaterats i juli 2025 och mars 2026 för att bland annat inkludera
tillfälliga kovenanter för likviditet och lönsamhet som ersätter skuldsättningskovenanten. Det tillfälliga
kovenanterna löper till april 2027.

Underskriven den dag som framgår av respektive befattningshavares elektroniska underskrift

Vår revisionsberättelse har lämnats 2026-06-26