Styrelsen och verkställande direktören för Dorada Trading Aktiebolag avger följande årsredovisning för
räkenskapsåret 2025.

Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp
i hela kronor (kr). Uppgifter inom parentes avser föregående år.

Förvaltningsberättelse

Information om verksamheten

Dorada arbetar i huvudsak med handel av metaller. Bolagets affärsverksamhet fokuserar numera på
handel med metaller och ädelmetaller med samarbetspartners från olika länder i världen.

Företaget har sitt säte i Stockholm.

Verksamheten under året

Under året har marknadsläget fortsatt varit utmanande. Den globala stålmarknaden präglas alltjämt av
osäkerhet och det är fortsatt svårt att bedöma hur utvecklingen kommer att påverka marknaden som
helhet framöver. Bolagets verksamhet har även under 2025 påverkats negativt av rådande omvärldsläge,
med fortsatt press på försäljningsvolymer och marginaler.

Nettoomsättningen har minskat jämfört med föregående år och årets resultat är fortsatt negativt.
Rörelsemarginalen har dock förbättrats jämfört med tidigare år, vilket indikerar att vidtagna åtgärder för
att anpassa verksamheten och kostnadsnivån till rådande marknadsförutsättningar har haft viss positiv
effekt. Antalet affärer och den totala försäljningsvolymen ligger dock fortsatt under den nivå som
motsvarar bolagets kapacitet.

Styrelsen följer utvecklingen på marknaden noggrant och utvärderar löpande behovet av ytterligare
åtgärder. Trots det fortsatt ansträngda marknadsläget bedömer styrelsen att bolaget har förutsättningar att
fortsätta verksamheten. Bolaget har en fortsatt god soliditet och likviditet, och styrelsen är fortsatt
försiktigt optimistisk om framtiden.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Under året har bolaget redovisat nedskrivningar av tillgångar om cirka 18 Mkr. Nedskrivningarna har
gjorts mot bakgrund av det fortsatt osäkra omvärldsläget och de utmanande marknadsförutsättningarna
inom stålindustrin. Marknadsläget har påverkat såväl bolaget som dess samarbetspartners negativt, vilket
i sin tur har haft en negativ påverkan på bolagets försäljningsvolymer, marginaler och resultatutveckling.

Styrelsen har mot denna bakgrund prövat värdet på berörda tillgångar och bedömt att det redovisade
värdet inte fullt ut motsvarar bedömt återvinningsvärde. Nedskrivningarna har därmed haft en väsentlig
negativ påverkan på årets resultat.

Förväntad framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Marknads- och konjunkturrisk

Bolagets omsättning och resultat påverkas av den allmänna konjunkturutvecklingen samt efterfrågan
inom de marknader där bolaget är verksamt. Under de senaste åren har marknadsläget varit ansträngt,
vilket har medfört lägre försäljningsvolymer och färre genomförda affärer än vad som motsvarar bolagets
normala kapacitet.

En fortsatt svag marknad kan påverka bolagets försäljning, marginaler och resultatutveckling negativt.
Styrelsen och företagsledningen följer därför marknadsutvecklingen löpande och anpassar verksamheten
utifrån rådande efterfrågan och marknadsförutsättningar.

Råvaru- och prisrisk

Bolagets verksamhet är exponerad mot förändringar i råvarupriser, särskilt avseende stål. Den globala
stålmarknaden har under de senaste åren präglats av osäkerhet, begränsad tillgång och betydande
prisrörelser. Förändringar i inköpspriser kan påverka bolagets marginaler, särskilt i de fall
prisförändringar inte fullt ut kan föras vidare till kund.

Bolaget följer löpande prisutvecklingen på relevanta marknader och arbetar med att anpassa affärsvillkor
och prissättning utifrån rådande marknadsläge.

Leverantörs- och inköpsrisk

Bolagets möjlighet att genomföra affärer är beroende av tillgång till varor på konkurrenskraftiga villkor.
Störningar i leverantörsledet, förändrade handelsflöden, importrestriktioner eller andra omvärldsfaktorer
kan påverka tillgång, ledtider och inköpspriser.

Sådana faktorer kan i sin tur påverka bolagets försäljningsvolymer, marginaler och möjlighet att
genomföra affärer på tillfredsställande villkor. Bolaget följer därför löpande utvecklingen i
leverantörsledet och anpassar inköp och affärsvillkor utifrån rådande marknadsförutsättningar.

Valuta- och handelsrisk

Bolaget bedriver affärer i flera valutor, främst SEK, USD och EUR. I de fall inköp och försäljning sker i
olika valutor uppstår en exponering mot valutakursförändringar, vilket kan påverka bolagets marginaler
och resultat.

Bolaget hanterar exponeringen genom att, där det bedöms lämpligt, använda terminsaffärer. Bolaget
följer även löpande valutautvecklingen och beaktar valutaexponeringen vid prissättning och
villkorsförhandlingar.

Kund- och kreditrisk

Bolaget arbetar huvudsakligen med etablerade kunder som bedöms ha gott anseende och god
kreditvärdighet. En försämrad betalningsförmåga hos kunder eller förändrade kreditvillkor på marknaden
kan dock påverka bolagets riskexponering och likviditet.

Inom bolagets tradingverksamhet används i stor utsträckning letter of credit och bankgarantier, vilket
bidrar till att begränsa kreditrisken. Bolaget följer löpande kundernas kreditvärdighet och anpassar vid
behov kreditvillkor och betalningssäkerheter utifrån affärens omfattning och risknivå.

Operativ risk och verksamhetsanpassning

Bolagets lönsamhet är beroende av att verksamhetens kostnadsnivå är anpassad till rådande
försäljningsvolymer och marknadsförutsättningar. Vid lägre volymer kan fasta kostnader få en negativ
påverkan på bolagets resultat.

Företagsledningen följer löpande verksamhetens utveckling och arbetar med att anpassa kostnadsnivå,
organisation och resursutnyttjande utifrån rådande efterfrågan. Vid behov kan ytterligare
effektiviseringsåtgärder och strukturella anpassningar genomföras.

Finansierings- och likviditetsrisk

Bolagets verksamhet är beroende av tillgång till ändamålsenlig finansiering och tillräcklig likviditet för
att kunna genomföra affärer och infria betalningsförpliktelser när de förfaller. Förändrade kreditvillkor,

högre finansieringskostnader eller begränsad tillgång till extern finansiering kan påverka bolagets
handlingsutrymme och möjlighet att genomföra affärer.

Bolaget finansieras genom den löpande verksamheten, ägare samt extern finansiering från bank.
Styrelsen och företagsledningen bedömer att bolaget har tillgång till erforderlig finansiering och
likviditet för att bedriva verksamheten på ett ändamålsenligt sätt.

Omvärlds- och regulatorisk risk

Bolagets verksamhet påverkas av omvärldsfaktorer såsom geopolitiska förhållanden, handelshinder,
sanktioner, importkvoter och förändringar i tillämpliga regelverk. Sådana faktorer kan påverka
marknadsförutsättningar, handelsflöden, kostnadsnivåer och bolagets möjlighet att genomföra affärer på
tillfredsställande villkor.

Styrelsen och företagsledningen följer löpande utvecklingen inom relevanta marknader och
regelområden. Bolaget arbetar även med att anpassa inköp, affärsvillkor och interna rutiner utifrån
förändrade omvärldsförutsättningar och gällande regelverk.

Förväntad framtida utveckling

Bolaget avser att fortsätta bedriva verksamheten med i huvudsak samma inriktning som tidigare. Fokus
kommer även framöver att vara att vidareutveckla samarbetet med befintliga kunder och leverantörer
samt att genomföra affärer på ett kontrollerat och lönsamt sätt utifrån rådande marknadsförutsättningar.

Styrelsen och företagsledningen följer löpande utvecklingen på bolagets marknader och kommer fortsatt
att anpassa verksamheten, kostnadsnivån och affärsvillkoren efter efterfrågan och rådande marknadsläge.
Trots ett fortsatt osäkert omvärldsläge bedömer styrelsen att bolaget har förutsättningar att fortsätta
utveckla verksamheten inom ramen för nuvarande affärsinriktning.

Användande av finansiella instrument

Prisrisker

Med prisrisk avses risken att värdet på en tillgång förändras på ett ofördelaktigt sätt till följd av rörelser i
varupriser. Bolaget använder inte terminshandel för att säkerställa spotpriset på varor. Mot bakgrund av
att ledtiderna i transaktionerna är relativt korta bedömer företagsledningen att bolagets prisrisk på kort
sikt är på en acceptabelt låg nivå.

Likviditetsrisk

Med likviditetsrisk avses risken för att bolaget inte kan infria sina betalningsförpliktelser vid
förfallotidpunkten utan att kostnaden för att erhålla betalningsmedel ökar väsentligt. Bolaget finansieras
genom den löpande verksamheten, ägare samt extern finansiering från bank. Ledningen bedömer att
bolaget har god tillgång till nödvändig likviditet för att på ett ändamålsenligt sätt kunna bedriva
verksamheten och löpande infria sina betalningsförpliktelser.

Valutarisk

Bolagets inköp och försäljning sker huvudsakligen i samma valutor, såsom SEK, USD och EUR. Det
förekommer dock att inköp och försäljning sker i olika valutor, vilket medför exponering mot
valutakursförändringar. Bolagets policy är att, när affärens omfattning och risknivå motiverar det,
hantera valutakursrisken genom valutasäkring via terminer.

Ränterisk

Bolaget har inte någon väsentlig långfristig rörelsefinansiering. Den kortfristiga finansieringen, som
främst är hänförlig till bolagets tradingverksamhet, sker via bankfinansiering till fasta räntesatser. Den

långfristiga finansieringen sker via moderbolaget och dess ägare. Då bolaget inte belastas med någon
väsentlig räntekostnad avseende denna finansiering bedöms ränterisken vara låg.

Kreditrisk

Bolaget arbetar huvudsakligen med etablerade kunder som bedöms ha gott anseende och god
kreditvärdighet. Inom bolagets tradingverksamhet sker merparten av affärerna via letter of credit och
bankgarantier, vilket reducerar kreditrisken. Det förekommer även att inköp sker mot förskottsbetalning.
Dessa transaktioner hanteras via bankernas Trade Finance-avdelningar, vilket innebär att kredit- och
motpartsrisker i affärerna i hög grad begränsas. Bolaget belastas i dessa fall normalt med en fast kostnad
för finansierings- och garantilösningarna.

Finansieringsrisk

Bolagets långfristiga finansiering sker via moderbolaget och dess ägare. Mot bakgrund av detta bedömer
företagsledningen att finansieringsrisken är på en låg nivå.

Ägarförhållanden

Bolaget ägs till 100 % av Conorex holding AB, 559015-2871, med säte på Lidingö.

Förändringar i eget kapital

Villkorade, ännu ej återbetalda, aktieägartillskott uppgår per balansdagen till 56 193 267 (99 328 891).

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning samt
kassaflödesanalys med noter.

Noter

Redovisnings- och värderingsprinciper

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3).

Fordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till balansdagens kurs. Kursvinster och
kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet medan kursvinster och
kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster.

Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med föregående år.

Intäktsredovisning

Intäkter har tagits upp till verkligt värde av vad som erhållits eller kommer att erhållas och redovisas i
den omfattning det är sannolikt att de ekonomiska fördelarna kommer att tillgodogöras bolaget och
intäkterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Vid försäljning av varor redovisas normalt inkomsten som intäkt när de väsentliga förmåner och risker
som är förknippade med ägandet av varan har överförts från företaget till köparen.

Låneutgifter

De låneutgifter som uppkommer då företaget lånar kapital kostnadsförs i resultaträkningen i den period
de uppstår.

Finansiella instrument

Finansiella instrument värderas utifrån anskaffningsvärdet. Instrumentet redovisas i balansräkningen när
bolaget blir part i instrumentets avtalsmässiga villkor. Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen
när rätten att erhålla kassaflöden från instrumentet har löpt ut eller överförts och bolaget har överfört i
stort sett alla risker och förmåner som är förknippade med äganderätten. Finansiella skulder tas bort från
balansräkningen när förpliktelserna har reglerats eller på annat sätt upphört.

Kundfordringar/kortfristiga fordringar

Kundfordringar och kortfristiga fordringar redovisas som omsättningstillgångar till det belopp som
förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra fordringar.

Låneskulder och leverantörsskulder

Låneskulder och leverantörsskulder redovisas initialt till anskaffningsvärde efter avdrag för
transaktionskostnader. Skiljer sig det redovisade beloppet från det belopp som ska återbetalas vid
förfallotidpunkten periodiseras mellanskillnaden som räntekostnad över lånets löptid med hjälp av
instrumentets effektivränta. Härigenom överensstämmer vid förfallotidpunkten det redovisade beloppet
och det belopp som ska återbetalas.

Kvittning av finansiell fordran och finansiell skuld

En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen
endast då legal kvittningsrätt föreligger samt då en reglering med ett nettobelopp avses ske eller då en
samtida avyttring av tillgången och reglering av skulden avses ske.

Nedskrivningsprövning av finansiella anläggningstillgångar

Vid varje balansdag bedöms om det finns indikationer på nedskrivningsbehov av någon av de finansiella
anläggningstillgångarna. Nedskrivning sker om värdenedgången bedöms vara bestående och prövas
individuellt.

Leasingavtal

Företaget redovisar samtliga leasingavtal, såväl finansiella som operationella, som operationella
leasingavtal. Operationella leasingavtal redovisas som en kostnad linjärt över leasingperioden.

Inkomstskatter

Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Skatter redovisas i resultaträkningen, utom då
underliggande transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhörande skatteeffekter redovisas i
eget kapital.

Aktuell skatt

Aktuell skatt avser inkomstskatt för innevarande räkenskapsår samt den del av tidigare räkenskapsårs
inkomstskatt som ännu inte redovisats. Aktuell skatt beräknas utifrån den skattesats som gäller per
balansdagen.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast
transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.

Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassamedel, disponibla tillgodohavanden hos banker
och andra kreditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknadsplats och har
en kortare löptid än tre månader från anskaffningstidpunkten. Förändringar i spärrade medel redovisas i
investeringsverksamheten.

Nyckeltalsdefinitioner

Nettoomsättning
Rörelsens huvudintäkter, fakturerade kostnader, sidointäkter samt intäktskorrigeringar.

Resultat efter finansiella poster
Resultat efter finansiella intäkter och kostnader men före bokslutsdispositioner och skatter.

Rörelsemarginal (%)
Rörelseresultat i procent av omsättningen.

Avkastning på eget kap. (%)
Resultat efter finansiella poster i procent av justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver
med avdrag för uppskjuten skatt).

Eget kapital
Företagets nettotillgångar, dvs skillnaden mellan tillgångar och skulder.

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Kassalikviditet (%)
Omsättningstillgångar exklusive lager och pågående arbeten i procent av kortfristiga skulder.

Uppskattningar och bedömningar

Upprättandet av bokslut och tillämpning av redovisningsprinciper, baseras ofta på ledningens
bedömningar, uppskattningar och antaganden som anses vara rimliga vid den tidpunkt då bedömningen
görs. Uppskattningar och bedömningar är baserade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer,
som under rådande omständigheter anses vara rimliga. Resultatet av dessa används för att bedöma de
redovisade värdena på tillgångar och skulder, som inte annars framgår tydligt från andra källor. Det
verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningar och antaganden
ses över regelbundet.

Enligt företagsledningen är väsentliga bedömningar avseende tillämpade redovisningsprinciper samt
källor till osäkerhet i uppskattningar, främst relaterade till värdering av fordringar.

Utöver värdering av fordringar förekommer inga väsentliga källor till osäkerhet i uppskattningar och
antaganden på balansdagen som bedöms kunna innebära en betydande risk för en väsentlig justering av
redovisade värden för tillgångar och skulder under nästa räkenskapsår.

Not 1 Nettoomsättningens fördelning

Not 4 Arvode till revisorer

Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och
verkställande direktörens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att
utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller
genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter.

Not 9 Bokslutsdispositioner

Not 10 Aktuell och uppskjuten skatt

Avstämning av effektiv skatt

Not 12 Andra långfristiga fordringar

Not 13 Andra långfristiga fordringar

Not 14 Övriga fordringar

Not 15 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Not 17 Disposition av vinst eller förlust

Not 18 Obeskattade reserver