Styrelsen och verkställande direktören för VR Sverige AB avger följande årsredovisning för
räkenskapsåret 2025.

Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp
i tusentals kronor (Tkr). Uppgifter inom parentes avser föregående år.

Förvaltningsberättelse

Information om verksamheten

VR Sverige AB bedriver kollektiv persontrafik med buss, tåg och spårväg med långa avtalsperioder i
Sverige på uppdrag av olika trafikhuvudmän.

VR Sverige AB med säte i Nacka är ett helägt dotterbolag till VR-Group Plc (reg. nr:1003521-5 PB 488,
FI-00096 VR) Helsingfors, Finland. där koncernredovisningen upprättas. Koncernredovisningen finns
tillgänglig på bolagets hemsida: https://www.vrgroup.fi/en/vrgroup/contact-information/publications/

Verksamheten i Sverige bedrivs i VR Sverige AB och i dess dotterbolag VR Östgötapendeln AB samt i
systerbolaget VR Snabbtåg Sverige AB.

Nettoomsättningen för VR Sverige AB uppgår till 2,3 (2,9) miljarder kronor och rörelseresultatet uppgår
till -172 (-97) miljoner kronor. Nedan återfinns en översikt som redovisar vissa nyckeltal för VR Sverige
AB för perioden 2021-2025.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Under 2025 har bolaget fortsatt arbetet med integration av olika system och processer till följd av att
finska VR-Group Plc förvärvade VR Sverige AB från Arriva International Ltd den 1 juli 2022.

I april 2025 meddelade Skånetrafiken att VR Sverige har utsetts till att fortsätta driva trafiken med
Pågatågen. Beslutet om tilldelning blev senare överprövat till förvaltningsrätten och Skånetrafiken valde
att avbryta upphandlingen. VR Sverige tecknade i ett senare skede en ettårig förlängning av nuvarande
avtal som gäller fram till december 2027.

I oktober 2025 valdes VR Sverige till ny operatör för Mälartåg som omfattar tågtrafik i
Stockholm-Mälarregionen. Kontraktet som har trafikstart i december 2026, löper under åtta år med
option om förlängning upp till två år. Beställare är Mälardalstrafik som är ett samägt bolag av regionerna
i Stockholm, Sörmland, Uppsala, Västmanland, Örebro län och Östergötland. Avtalsvärdet över åtta år
uppskattas till fem miljarder kronor.

VR Sverige har under året mobiliserat och startat verksamheten av fyra nya kontrakt, ett buss kontrakt,
E45T och tre tågkontrakt, X-tåg, Norrtåg och Öresundståg.

Driften av X-tåg startade juni 2025, kontraktet löper fram till och med december 2036. Beställare är
X-trafik i Region Gävle och omfattar två linjer från Gävle till Ljusdal och Sundsvall. Avtalsvärdet
uppgår till ungefär 900 miljoner kronor över hela kontraktsperioden.

Kontraktet E45T hade driftstart i augusti 2025 och omfattar busstrafik i Tyresö i Stockholm. Det är ett
tioårigt avtal och beställaren är Stockholms Lokaltrafik i Region Stockholm. Avtalsvärdet är ungefär 2,5
miljarder kronor över kontraktsperioden.

Norrtåg och Öresundståg hade trafikstart i mitten av december 2025. Norrtågskontraktet löper under tio
år och beställare är Norrtåg, ett samägt bolag av de regionala kollektivtrafikmyndigheterna i Norrbotten,
Västernorrland, Region Västerbotten och Region Jämtland (i Härjedalen). Kontraktet med Norrtåg är värt
cirka 3 miljarder kronor. Öresundståg är ett femårigt avtal och beställare är Öresundståg, ett samägt
bolag av sex regioner i södra Sverige; Blekinge, Halland, Kronoberg, Skåne, Kalmar och Västra
Götaland. Öresundstågavtalet beräknas vara värt ungefär sex miljarder kronor över de fem åren.

Under maj 2025 har VR Östgötapendeln AB, dotterbolag till VR Sverige, avvecklat kontraktet
Östgötapendeln.

Bolaget erhöll i december 2025 ett aktieägartillskott om 75 miljoner kronor från moderföretaget
VR-Group Plc. Per 31 december 2025 lämnade bolaget ett koncernbidrag om 3,9 miljoner kronor till
dotterföretaget VR Östgötapendeln AB.

Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

Trafiknämnden i Stockholm tilldelade i april 2025 VR Sverige kontrakten E47 och E48 som omfattar
busstrafik i Södertälje/Nykvarn respektive Järfälla/Upplands-Bro. Beslutet om tilldelning blev därefter
överprövat till förvaltningsrätten och i januari 2026 kom beskedet att överprövning avslås och
tilldelningen har därmed vunnit laga kraft. Trafikstart för avtalen är beslutad till juni 2027.
Kontraktsvärdet uppskattas totalt till 6,5 miljarder kronor och är ett tioårigt kontrakt utan option att
förlänga.

Den 11 maj 2026 meddelade Skånetrafiken att VR Sverige har utsetts till att fortsätta driva trafiken med
Pågatågen. Kontraktsvärdet uppskattas till totalt 10 mdkr och löper på nio år med start i december 2027.
Det nya avtalet vinner laga kraft först efter två veckor då överklagandefristen passerat.

Förväntad framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

VR Sverige arbetar löpande med anbudsarbete och analys av kontraktsportföljen. Sammansättningen av
kontraktsportföljens ur ett åldersperspektiv kan påverka enskilda årsresultat och är en del av den
upphandlade trafikens natur.

Baserat på riskbedömningen, affärsläget och bolagets finansiella ställning görs den samlade
bedömningen att VR Sverige AB har goda förutsättningar för fortsatt drift. Bedömning av risker och
osäkerhetsfaktorer redovisas i not 2, avsnitt Bedömningar och uppskattningar.

Hållbarhetsupplysningar

Hållbarhetsrapport har upprättats, se VR-Group koncernredovisning på bolagets hemsida:
https://www.vrgroup.fi/en/vrgroup/contact-information/publications/

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning samt
kassaflödesanalys med noter.

Noter

Tkr

Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och BFNAR 2012:1 Årsredovisning
och koncernredovisning (K3). Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med föregående år.

Koncernredovisning

Bolaget ingår i en koncern där moderbolaget upprättar koncernredovisning. Koncernmoderbolaget är
VR-Group Plc (reg. nr: 1003521-5, PB 488, FI-00096 VR), Helsingfors, Finland.

Intäktsredovisning

Intäkterna hänförs till trafikavtal som normalt löper på 8-10 år. Avtalen är generellt sett formulerade så
att VR får en fast avgift för att utföra tjänster. Ett flertal avtal är s.k. produktionsavtal där ersättningen
uteslutande är baserad på antalet kilometer som körs och därmed oberoende av antalet passagerare.
Intäkterna redovisas då i takt med att de kontrakterade tjänsterna utförs. Resterande avtal är baserade på
antalet resenärer där intäkterna för dessa kontrakt redovisas då resan utförs. Ersättningen förändras även
efter vissa kostnadsindex för kostnadsökningar under kontraktens löptid. En befarad förlust på ett
uppdrag redovisas omgående som en kostnad. Om de kontrakterade intäkterna inte är tillräckliga för att
täcka de direkta samt fördelade kostnaderna görs avsättning för förlustkontrakt med beaktande av
framtida förhållanden.

Leasingavtal

Leasingavtal som innebär att bolaget, som leasingtagare, i allt väsentligt drar nytta av de ekonomiska
förmånerna och bär de ekonomiska riskerna som är hänförliga till leasingobjektet, klassificeras som
finansiell leasing och objektet redovisas som en anläggningstillgång i balansräkningen. Motsvarande
förpliktelse att i framtiden betala leasingavgifter redovisas som skuld. Vid leasingperiodens början
redovisas tillgången och skulden till det lägsta av leasingobjektets verkliga värde och nuvärdet av
minimileaseavgifterna. I nuläget har bolaget inga finansiella leasingavtal. Leasingavtal där de
ekonomiska fördelar och risker som är hänförliga till leasingobjektet i allt väsentligt kvarstår hos
uthyraren, klassificeras som operationell leasing. Betalningar enligt dessa avtal kostnadsförs linjärt över
leasingperioden.

Ersättningar till anställda

De pensionsförpliktelser vars värde är beroende av värdet på en kapitalförsäkring, redovisas till
kapitalförsäkringens redovisade värde som en pensionsavsättning inklusive särskild löneskatt på
pensionskostnader. Övriga pensionsförpliktelser utgörs av avgiftsbestämda planer och redovisas som en
personalkostnad.

Kortfristiga ersättningar till anställda

Kortfristiga ersättningar i koncernen utgörs av lön, sociala avgifter, betald semester, betald sjukfrånvaro,
sjukvård och bonus. Kortfristiga ersättningar redovisas som en kostnad och en skuld då det finns en legal
eller informell förpliktelse att betala ut en ersättning.

Bokslutsdispositioner

Koncernbidrag redovisas som bokslutsdispositioner.

Inkomstskatter

Redovisade inkomstskatter innefattar skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år samt
justeringar avseende tidigare års aktuella skatt. Skatteskulder och skattefordringar värderas till vad som
enligt företagets bedömning ska erläggas till eller erhållas från Skatteverket. Bedömningen görs enligt de
skatteregler och skattesatser som är beslutade eller som är aviserade och med stor säkerhet kommer att
fastställas. För poster som redovisas i resultaträkningen, redovisas även därmed sammanhängande
skatteeffekter i resultaträkningen. Uppskjutna skattefordringar avseende temporära skillnader och
underskottsavdrag redovisas endast i den utsträckning det är sannolikt att avdraget kan räknas mot
överskott till framtida beskattning.

Immateriella anläggningstillgångar

Immateriella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade
avskrivningar och nedskrivningar. Företaget redovisar internt upparbetade immateriella
anläggningstillgångar enligt aktiveringsmodellen. Det innebär att samtliga utgifter som avser
framtagandet av en internt upparbetad immateriell anläggningstillgång aktiveras och skrivs av linjärt
under tillgångens beräknade nyttjandeperiod, under förutsättningarna att kriterierna i BFNAR 2012:1 är
uppfyllda:

Aktiverade utgifter avseende mobilisering/uppstart av kontrakt, vilka har en löptid på 7-11 år.

Aktiverade utgifter för programvaror, vilka har en nyttjandeperiod om fem år.

Materiella anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar, bestående företrädelsevis av maskiner, inventarier och bussar,
redovisas till anskaffningsvärdet med avdrag för ackumulerade avskrivningar. Utgifter för löpande
reparation och underhåll redovisas som kostnader. Realisationsvinst respektive realisationsförlust vid
avyttring redovisas som övrig rörelseintäkt respektive rörelsekostnad.

Nedskrivning av icke-finansiella tillgångar

När det finns indikation på att en tillgång har minskat i värde, görs en prövning av nedskrivningsbehov.
Har tillgången ett återvinningsvärde som är lägre än det redovisade värdet, skrivs den ner till
återvinningsvärdet. Vid bedömning av nedskrivningsbehov grupperas tillgångarna på de lägsta nivåer där
det finns separata identifierbara kassaflöden (kassagenererande enheter). För tillgångar, andra än
goodwill, som tidigare skrivits ner görs per varje balansdag en prövning av om återföring bör göras.
I resultaträkningen redovisas nedskrivningar och återföringar av nedskrivningar i den funktion där
tillgången nyttjas.

Avskrivningar enligt plan

Avskrivningar enligt plan är baserade på tillgångarnas anskaffningsvärden och deras bedömda
nyttjandeperiod. Följande procentsatser används:

Ackumulerade avskrivningar utöver plan

Skattemässiga avskrivningar utöver plan betraktas som överavskrivningar vilka redovisas som en
obeskattad reserv. Förändringarna i denna reserv redovisas som en bokslutsdisposition i
resultaträkningen.

Varulager

Varulagret har värderats till lägsta värdet av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet.

Anskaffningsvärdet fastställs med metoden vägt genomsnittspris.

Finansiella instrument

Företaget tillämpar K3 kapitel 11, dvs finansiella instrument värderas utifrån anskaffningsvärde.
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar kundfordringar, övriga fordringar,
leverantörsskulder samt övriga skulder. Instrumenten redovisas i balansräkningen när företaget blir part i
instrumentets avtalsmässiga villkor. Finansiella skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelserna
har reglerats eller på annat sätt upphört.

Kundfordringar/kortfristiga fordringar

Fordringar redovisas som omsättningstillgångar med undantag för poster med förfallodag mer än 12
månader efter balansdagen, vilka klassificeras som anläggningstillgångar. Fordringar tas upp till det
belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för bedömda osäkra kundfordringar.

Ägarintresse

Tillgångar ingående i posten redovisas inledningsvis till anskaffningsvärde. Innehaven innehas på lång
sikt. I efterföljande redovisning värderas aktierna till anskaffningsvärde med bedömning av om
nedskrivningsbehov föreligger.

Leverantörsskulder

Leverantörsskulder redovisas initialt till anskaffningsvärde efter avdrag för transaktionskostnader.

Kvittning av finansiell fordran och finansiell skuld

En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen
endast då legal kvittningsrätt föreligger samt då en reglering med ett nettobelopp avses ske eller då en
samtida avyttring av tillgången och reglering av skulden avses ske.

Fordringar och skulder i utländsk valuta

Fordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till balansdagens kurs. Orealiserade kursvinster
och kursförluster ingår i resultatet.

Avsättningar

Som avsättning redovisas förpliktelser gentemot tredje man som är hänförliga till räkenskapsåret eller
tidigare räkenskapsår och som på balansdagen antingen är säkra eller sannolika till sin förekomst men
oviss till belopp eller till den tidpunkt då de ska infrias.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast
transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.

Likvida medel

Företaget nyttjar en koncerncheckräkningskredit, denna klassificeras som skuld i balansräkningen.

Nyckeltalsdefinitioner

Soliditet (%)
Justerat eget kapital i procent av balansomslutning.

Not 2 Uppskattningar och bedömningar

Styrelsen gör bedömningar och antaganden som påverkar skulder och tillgångar i balansräkningen
respektive intäkts- och kostnadskonton i resultaträkningen. Dessa bedömningar är utifrån vad
företagsledningen kan avgöra rimliga under rådande omständigheter. Risken för att bokförda värden på
grund av antaganden eller uppskattningar kan behöva ändras bedöms främst föreligga avseende följande
områden:

-Styrelsen har bedömt att inte redovisa uppskjuten skatt på ackumulerade underskottsavdrag och
temporära skillnader.
-Styrelsen har gjort bedömningen att det under året inte finns behov att göra avsättning för
förlustkontrakt.

Not 3 Rapportering för verksamhetsgrenar och geografiska marknader

Nettoomsättningen avser utförda tjänster inom företagets normala verksamhet.
Bolagets försäljning till andra koncernföretag uppgår till 0,0 % (0,0 %) av nettoomsättningen.
Bolagets inköp från koncernföretag uppgår till 3,9 % (3,6 %) av det totala inköpsvärdet.

Not 5 Arvode till revisorer

Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och
verkställande direktörens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att
utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller
genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter.

Not 7 Resultat från andelar i koncernföretag

Not 8 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter

Not 9 Räntekostnader och liknande resultatposter

Not 10 Bokslutsdispositioner

Not 11 Skatt på årets resultat

Avstämning av effektiv skatt

Not 14 Inventarier, verktyg och installationer

Not 15 Andelar i koncernföretag

Not 16 Specifikation andelar i koncernföretag

Not 17 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag

Not 18 Specifikation andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag

Not 19 Andra långfristiga fordringar

Avser företagsägd kapitalförsäkring för att täcka pensionsåtagande till bolagets tidigare verkställande
direktör 9 482 (9 482) tkr, samt förutbetalt tågunderhåll 60 575 (69 333) tkr.

Not 20 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Not 21 Antal aktier och kvotvärde

Not 25 Eventualförpliktelser

Not 30 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut

Trafiknämnden i Stockholm tilldelade i april 2025 VR Sverige kontrakten E47 och E48 som omfattar
busstrafik i Södertälje/Nykvarn respektive Järfälla/Upplands-Bro. Beslutet om tilldelning blev därefter
överprövat till förvaltningsrätten och i januari 2026 kom beskedet att överprövning avslås och
tilldelningen har därför vunnit laga kraft. Trafikstart för avtalen är beslutad till juni 2027.
Kontraktsvärdet uppskattas totalt till 6,5 miljarder kronor och är ett tioårigt kontrakt utan option att
förlänga.

Den 11 maj 2026 meddelade Skånetrafiken att VR Sverige har utsetts till att fortsätta driva trafiken med
Pågatågen. Kontraktsvärdet uppskattas till totalt 10 mdkr och löper på nio år med start i december 2027.
Det nya avtalet vinner laga kraft först efter två veckor då överklagandefristen passerat.

Stockholm

Vår revisionsberättelse har lämnats 2026-05-22